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央行行长周小川20日在“中国债券市场发展高峰论坛”上表示，对中小企业融资难问题，应避免简单化的看法。通过发展债券市场可以有两个办法来解决中小企业的融资问题。一个办法是通过一些外部约束，使商业银行重视对中小企业的贷款。国际经验表明，当那些大公司、大企业和好企业开始更多地利用债券市场进行融资的时候，银行必然会进一步面向中小企业，为中小企业提供融资服务。也就是说，市场分段是竞争机制“挤”出来的。另一种办法就是发行中小企业债券。中小企业债券通常属于高收益、高风险的债券，在实际操作中
风险较高，容易出问题。如果没有充分的准备，没有合理的市场定位和定价机制，发行中小企业债就不那么简单。点评：周行长的这个办法表面上看有很大的可行性，但实际操作上困难重重。首先从外部约束看，这个环境在未来几年内是不可能出现的。所谓大型企业大多是国有企业或者是由民营企业脱胎换骨而来，它所享受的政策优惠比中小企业多多了，银行哪肯放过这样好的公司，即便它一两年出现亏损也不怕；其次从发债看就更不可能。企业债目前正处于“深度低迷，尚未崛起”的境地。自上世纪80年代末遭遇“滑铁卢”以来，企业债就一直没有恢复元气。近年来，有关方面为此下了几剂猛药，但也没有让企业债回过神来。连政策支持、企业基本面相当好的大企业的债券都不好卖，更何况中小企业债券了。
资本市场消银行坏账 股市债市低迷难落实
中国银监会监管一部主任阎庆民近日表示，希望通过资本市场来解决我国商业银行的不良资产，也希望有实力的外国投资银行参与四大资产管理公司对不良资产的处置，通过市场化的方式保证国有资产回收的最大化。阎庆民在“中国资本市场论坛”上介绍说，我国为了解决四大国有商业银行的不良资产，共支付了25000亿元人民币。现在这些商业银行开始引入战略投资者，成为公众公司，今后不可能再由国家来埋单。如果不良资产能够通过资本市场来解决，渠道就会多一些。点评：阎主任的这个主意不错，但不知资本市场能不能承受得起？尤其是在目前股市低迷不振，债市靠国库券维持的资本市场环境下。实际上,资产证券化10年前就在国内探讨过，但至今没有正式实施，尽管少数银行已进行过试点，但也是不了了之。这些事例本身就已说明通过资本市场处置银行不良资产的市场的环境还不成熟，更何况在四大资产管理公司运作多年的情况下，剩下的不良资产中可以为资本市场利用的也不会很多。
唯股指论观点不正确 政府不应成股指附庸
19日，在北京举行的中国资本市场论坛上，中央汇金有限公司副董事长汪建熙指出，应抛弃“唯股指论”，政府和监管机构不应成为股票指数的附庸。他认为，监管机构应该发挥国内股市的优胜劣汰功能，让不合格的公司退市，并积极推动优质蓝筹股上市。点评：汪董的批评是对的，本来政府就不应成为股指的附庸，若政府被股市俘虏了，这股市还像股市吗？上世纪90年代初恢复股市时，很多人不相信股市，只能靠政府的力量来推动，而且是连续多年的推动。结果我国的股市被人戏称为政策市。近年来，有关方面想尽力摆脱这个阴影，但一直不成功。原因就在于这种政策市带来的许多弊端给广大中小投资者带来了巨额的损失。政府的为民服务理念迫使它不得不关注股指的动向，正如汪董所说的“成为股指的附庸”。
中国经济基本面没变 经济动向是投资指南
国家发展和改革委员会主任马凯近日在接受《学习时报》采访时表示，当前，有些地区投资增幅回落较多，企业利润增幅明显下降，影响出口增长的不确定因素增多，可能会对下半年经济增长带来一些不利影响，需要密切关注。但是，从一些指标回落的性质看，基本上属于高位上的合理回归，投资增长回落总体上与宏观调控的预期方向是一致的，企业效益在连续10个季度高增长后出现增幅回落有其客观必然性；从经济发展的周期看，中国经济发展总体上仍处于较快增长期。点评：由于原材料价格的猛涨尤其是原油价格的高居不下，加上贸易摩擦越来越多，导致国内外部分人士对中国经济发展的前景表示忧虑，这本是很正常的一种现象。但这种担忧要靠中国经济发展的总把舵人———马凯主任来澄清，说明这种忧虑所带来的不良影响已很大，需要尽快消除，否则对我国经济发展很不利。因为人们的心理因素的影响，将可能导致投资减少，企业效益低下。对此，广大民企老板一方面要密切关注国内经济走势的动向，并及时调整企业的发展策略和市场策略。本期观察员：贺朝晖(观宇/编制)（来源：金羊网）
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