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自7月21日中国人民银行宣布人民币汇率机制改革以来，人民币一路稳步升值，9月22日，对美元汇率更是创出1比8．0881的高点。尽管人民币升值对于普通消费者而言是个“利好”，但对于进出口企业而言，这意味着在今后的生产经营中又增添了一项不确定因素——汇率风险。
所幸的是，如今发达的金融市场已经为企业对冲来自外汇市场的汇率波动风险提供了
各种各样的手段。
案例一 锁定出口收汇成本
赵先生是浙江宁波一家服装厂的老板，今年上半年企业的经营分外红火，仅对美国市场就出口了100万美元的成衣。根据合同，美国经销商将在8月初把货款打到他的账上。可是天有不测风云，就在他对今年的出口形势感到沾沾自喜的时候，央行于7月21日宣布人民币汇率由固定改为浮动，同时升值2％，令赵先生措手不及。这意味着他拿到的货款折合成人民币仅有原来的98％，平白无故损失了近20万元人民币。
对于赵先生的情况，北京工业发展咨询有限公司高级咨询顾问王强认为，他可以去银行办理远期外汇买卖业务来回避汇率风险。
据王强介绍，远期外汇买卖是国际上最常用的避免外汇风险、固定外汇成本的方法。一般来说，客户对外贸易结算、到国外投资、外汇借贷或还贷的过程中都会涉及到外汇保值的问题，通过办理远期外汇买卖业务，客户可事先将某一项目的外汇成本固定，或锁定远期外汇收付的换汇成本，从而达到保值的目的，使企业集中时间和人力搞好本业经营。
具体操作方法是，赵先生在与美国经销商签订合同的同时（假定为6月10日），在银行办理一笔远期外汇买卖，按当时8．21的汇率卖出100万美元，同时买入821万元人民币，起息日资金交割日为外方付款日（假定为8月10日）。
这样，赵先生的人民币对美元的汇率就固定下来，无论外汇市场的汇率水平如何变化，到8月10日的时候，赵先生都将以8．21的汇率水平从银行换取人民币。
案例二 锁定进口付汇成本
赵先生原本计划收到美国经销商的100万美元后，拿出其中的50万美元购买日本某公司的纺织机械，付款时间为10月10日。当时的美元对日元汇率为107．28（6月10日），合同总金额为5364万日元。他担心到时日元对美元有可能升值，从而多付出额外的美元，但他目前手中还没有钱买进美元。王强建议，赵先生同样可以到银行办理远期外汇买卖业务来锁定风险。
具体方式是：赵先生在银行办理一笔远期外汇买卖，按远期汇率107．28买入5364万日元，同时卖出美元：
5364万日元÷107．28＝50万美元
起息日资金交割日为10月10日。在这一天，赵先生向银行支付50万美元，获得5364万日元。
这笔远期外汇买卖成交后，美元对日元的汇率成本便可固定下来，无论国际外汇市场的汇率水平如何变化，赵先生都能用50万美元买进日本厂商的纺织机械。
案例三 锁定外币贷款成本
赵先生的生意越做越红火，于是他决定贷款扩大生产规模，这时一家德国银行借给他200万欧元，期限3年，固定利率6％，每年3月20日与9月20日付息。由于赵先生的公司主要业务来自美国，只有美元收入，这样在以后还本付息时，都需要用美元买入欧元。这本是件好事，但让他左右为难的是，时下欧元走势正强，万一到3年后还本的时候，有可能付出比预计多得多的美元才能兑换成欧元。
王强建议，赵先生可以采用购买超远期欧元的方式，在今后3年期间的汇率风险全部锁住。所谓超远期外汇买卖就是指起息日在一年以后的远期外汇买卖。
具体方法如下：赵先生的公司向银行卖出远期美元，买入远期欧元，所用远期汇率及金额为：即期汇率ＥＵＲ1＝ＵＳＤ1．2528
2005年3月20日：买入欧元6万，ＥＵＲ1＝ＵＳＤ1．2528
2005年9月20日：买入欧元6万，ＥＵＲ1＝ＵＳＤ1．2728
……
2008年9月20日：买入欧元206万，ＥＵＲ1＝ＵＳＤ1．2928这样，赵先生在贷款合同签署当天就将以后3年中的各次付息及还本所需欧元以美元形式锁定，从而避免了汇率风险。
商报记者 张景宇 Ｓ082
汇改两月 人民币最高波幅257点过去全年的最大波幅仅为十几个点
新华社华盛顿9月25日电
中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼25日在美国华盛顿出席国际货币基金组织和世界银行年会期间，应邀出席了摩根大通举办的研讨会，介绍了中国宏观经济形势、货币政策取向以及人民币汇率机制改革的有关情况。
胡晓炼说，人民币汇率机制改革后，我们采取了一系列配套措施，深化外汇管理体制改革，加快外汇市场发展，为市场主体提供交易避险工具。
从目前市场运行情况来看，人民币汇率有升有降，实现小幅双向波动。从7月22日到9月21日，美元对人民币收盘价最低达到1比8．0871，最高为8．1128，波幅为257个点，而过去全年的最大波幅仅为十几个点。同时，远期结售汇趋于活跃，以防范升值为目的的远期结汇主导交易的状况正在改善。
胡晓炼说，总体来看，新的汇率机制实行两个多月以来，各方面运行都比较平稳，金融机构和进出口企业开始适应具有灵活性的汇率机制，而且对今后的业务发展显示了信心。今后，我们将继续按照主动、可控和渐进的原则，完善人民币汇率形成机制改革，健全面向市场、更加具有弹性的汇率制度，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
对近日中国人民银行发布的进一步改善银行间外汇市场交易汇价和银行挂牌汇价管理的政策，胡晓炼指出，此次政策调整的主要内容是：银行间即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度，从原来的上下1．5％扩大到上下3％；银行对客户挂牌的美元现汇卖出价与买入价之差不得超过交易中间价的1％，现钞卖出价与买入价之差不得超过交易中间价的4％；取消银行对客户挂牌的非美元货币的价差幅度限制，银行可自行制定非美元对人民币价格。
胡晓炼强调，此次政策调整是完善人民币汇率管理机制的一项技术性举措，从长远来看，有利于提高市场在汇率形成中的作用，方便金融机构和企业管理汇率风险，具有十分积极的意义。
追踪报道
最大波幅不足1％非美汇价振幅上调首日波澜不惊
商报讯（记者刘杰）昨天是央行上调非美元货币对人民币交易价浮动幅度后的第一个交易日。尽管振幅从原来的上下1．5％扩大到上下3％，不过非美货币并没有出现想象中的大幅震荡，截至昨日收市，交易仍在此前规定的1．5％区间内，最高振幅也未超过1％。
昨天，银行间外汇市场非美元交易货币对人民币汇率的收盘价分别为：1欧元对人民币9．7411元，100日元况人民币为7．1966元，1港元对人民币1．0428元。同比前一个交易日（9月23日收盘价：1欧元对人民币9．8204元、100日元对人民币为7．2347元、1港元对人民币1．0427元），欧元振幅约为0．8％，日元振幅约为0．5％，港元的振幅更是不足0．01％。
对于市场的平静表现，业内人士认为，在目前人民币汇率形成机制下，人民币对美元的汇率短期内仍是人民币对其他非美货币的决定因素，人民币对其他货币的汇率都是根据人民币对美元、美元对其他货币套算得出，在人民币对美元仍保持小幅波动的情况下，人民币对其他非美货币的波幅自然不会有太大的表现。
同日，美元对人民币昨天交易中收于8．0929，比前一个交易日略有上扬，前一交易日收盘为8．0910。
Ｊ011
商报提醒
如何办理远期外汇买卖业务
一、对客户的要求
客户申请办理远期外汇买卖业务必须有合法的进出口贸易或其他保值背景，并提供能证明其贸易或保值背景的相关经济合同（如进出口贸易合同、标书、海外工程承包合同、信用证或贷款合同等）。
二、办理程序
1．银企双方签署《保值外汇买卖总协议》。
2． 在银行开立外币保证金账户，交存不低于交易本金10％的保证金，保证金币种一般为美元、港之、日元和欧元。
3．填妥《即（远）期外汇买卖委托书》，经企业法人代表或有权签字人签字，并加盖公章，到银行询价交易。在中国银行分支机构贷款、信用证或担保项下的远期外汇买卖，客户可填妥《即（远）期外汇买卖委托书》委托相应的分支机构进行询价交易。在交易方式上，客户也可以预留指令、要求在什么价位购买何种货币，或者向银行提交授权书。授权书内容具有法律约束力，原则上客户必须在交易前填写；也可以在授权书中授权有权交易人通过电话向银行寻价交易。客户通过电话达成交易后第二个工作日必须向银行补交成交确认书。若有分歧以银行交易电话录音为准。
三、如何办理交割手续
1．客户应在交易起息日当天到银行办理交割手续。如不按期交割，银行将按有关规定给予处罚。在外汇买卖如期交割后，客户将剩余保证金转走时，须凭企业出具的保证金支取通知书办理有关支取手续。
2．客户因故不能按期办理交割，需要展期的，应在不迟于交割日三个工作日前向银行提出展期申请，经银行审核同意后，填写《即（远）期外汇买卖委托书》，通过办理掉期外汇买卖进行展期。反之，客户要对已达成的远期交易提前交割，应在提前交割的三个工作日前向银行提出申请，经银行审核同意后，填写《即（远）期外汇买卖委托书》通过办理掉期外汇买卖调整交割日期。
四、注意事项
1．远期外汇买卖汇率与即期外汇买卖汇率有所不同，远期汇率由即期汇率加（减）远期点构成，也叫升水或贴水，其水平取决于买卖货币的利差和远期外汇买卖的期限，利率高的货币表现为贴水，即远期汇率低于即期汇率；利率低的货币表现为升水，即远期汇率高于即期汇率。
2．客户办理远期外汇买卖因汇率波动可能会形成浮动亏损，当亏损达到客户存入保证金的80％时，银行将随时通知客户追加保证金，客户应及时补足保证金，如客户不及时或拒绝追加保证金，银行将视情况予以强制平仓，由此产生的一切费用及损失由客户负责。
Ｓ082
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