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星期三国际铜市再度出现剧烈的空头回补。虽然在价格的上涨中仍然有一些来自亚洲的获利回吐，加上昨天LME库存上升了1575吨，来自市场的反应却是十分积极的。
市场对库存大量增加的预期已经减弱，因为最近的情况表明，即使铜价频创新高，期货升水稳定在150美元以上，但是对交库的诱惑力已经明显降低。星期四库存增加了5500吨，但是仍然没有阻止价格的上冲愿望，关键在于总的报告库存仍然远低于市场所认为的“关键
低水平”———4个消费周。
同时价格也没有对美联储再度升息25个百分点做出明显的负面反应，这表明市场对“卡特里娜飓风并没有对经济活动构成持久的威胁”的看法的肯定。
笔者认为，在今后的美联储公开市场会议上，继续升息仍然是大势所趋，明年3月美国的利率最终有可能会上调至4.75%,而美国利率与工业金属价格之间在过去有很强的正相关性。在这种条件下，我们预期基本金属仍将保持上升趋势，受到供应增长缓慢库存水平低的支持。
9月21日公布的德国ZEW经济信心指数是令市场失望的，然而这一消息已被消化，笔者认为欧洲金属需求趋势并不代表金属价格的主要推动力。短期内，铜价的波动仍将高度震荡。美国铜的现货升水再度小幅下降，目前在每磅6.0-6.5美分，前期的现货升水波动区间在6.5-7.0美分/磅。目前缺少消费者的买盘，意味着需求变得迟滞，但是现有经济规模下的需求并没有因此而被破坏。
从技术上看，铜价的上冲能量有可能指向3850美元，下面的支出首次将出现在前高点3730美元一线，关键支撑3650美元。
从最近基金新建的多头部位数量来看，特别是从COMEX的持仓来看，基金的净多部位降低至今年5月以来最低水平的情况下，表明了目前这轮回调中，基金的净多水平和当初4月末铜价回撤至2960一线时相当。当时的净多水平降低到了2004年5月以来的最低点，而2005年5月的持仓状况人们记忆犹新，那时由于中国的宏观调控，国内和国际铜价都出现了剧烈的下跌的。
《国际金融报》 (2005年09月23日 第十一版)
作者：本报特约作者 诚剔 发自上海
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