潘敏立：蓄势有利于延长上涨周期

　　央票发行突然加力

　　上周末央票发行突然加大力度，2005年第91期票据，期限3个月最高发行量为400亿元，向全部公开市场一级交易商公开招标。这是自5月末以来，公开市场上单日央票的最大发行量。而其突然加力的原因出自如下一些因素：

　　从最新公布的宏观数据看，8月份广义货币供应量M2同比增长17.3％，而中长期贷款增速继续回落，增幅比上月末低2.3个百分点，同比低8.1个百分点。外汇储备占款造成货币供应增加，以及银行惜贷，二者共同造成了目前货币市场上流动性极为宽裕，需要纠正。同时，9月份将是票据和回购的到期高潮，故本月央行资金回笼的压力加大。

　　

股票型基金发行再起

　　6月份以来，每个月都有三只以上股票型基金成立，进入9月份后出现了一个小高潮，现在正在发行并将于9月底成立的基金有5只，而申万巴黎、华安、中信等基金公司都在准备发行新股票基金。同时，货币型基金的发行两个月以来处于暂停的状况。

　　这主要是与整个市场回稳，股票再度具有吸引力有关，同时也与银行成立基金管理公司有关。值得关注的是，这批新的基金发行完成一旦入市，其选股的原则是否会与原先一些老的基金相同。如果是，那么基金重仓股就有了新的购买力，目前一部分较为低调的二线蓝筹股及G股是值得逢低关注的，如果不是，那么就看其新的眼光究竟转向哪里。

　　海信空调收购

科龙电器

　　科龙电器单一大股东广东格林柯尔企业发展有限公司欲将其持有的境内法人股26221.22万股(占公司已发行总股本的26.43%)转让给海信空调，转让价格为9亿元(每股3.432元)，首付款5亿元人民币。

　　在晨鸣纸业收购＊ST吉纸后，这是近期第二起行业内的整合。从整个收购过程来看，海信空调显得相当主动，而且出价高昂，不仅高于科龙电器的每股净资产，而且高于科龙电器在二级市场的股价定位，有一种抢着收购的迹象，可能一方面是出于行业整合的需求，另一方面也是考虑到一旦整合完成之后转向股改后的未来股改收益。

　　一旦收购完成，格林柯尔将获得股权转让收益，海信空调与海信电器本是海信集团下的兄弟公司，未来的行业整合也较有利于海信电器的产业链，科龙电器将有望摆脱管理层出问题的阴影并化解了风险。而在股改大前提下，这种行业整合及重组题材将会越来越受关注。

　　处在细节性的反复中

　　股指从千点回升，越过半年线--确认--越过1200点--确认，现在已经延伸至年线一线，还是在确认，上周末是在确认5天均线的支撑。实际上，整个股指自千点以来的回升，可以划分为两个阶段：

　　第一个阶段为7月19日至8月18日近一个月的运行，主要是以一些大盘指标股及股改概念股作为主要的热点，而在此过程中，股指也顺利地收复半年线，并对此作出了确认。而在此期间，所有热点的运作相对均是较为凌厉和流畅的，追寻强者恒强的操作原理，在这一阶段是较为合适的。

　　第二个阶段为8月19日至今的运行，在此过程中，大部分前期的热点均进入到强势横向整理的过程中，没有向上作进一步延伸，只有一些T类的个股在不断地向上推升。反过来，却是一些补涨类个股开始唱主角：如股改概念股已经延伸至持有其它上市公司法人股的个股，同时一部分小盘，包括小盘次新股开始活跃。

　　故在眼前，可能需要采取两种对策，一种是逢低分散地埋伏在具有该类特征的个股中，有耐心地吸纳已经整理了很长时间的滞涨股，随后等待拉升。另一种则是将该类个股做成一个板块，密切去关注量能的注入时机，一旦发现该板块中有个股突然放量有上拉的苗头，则在启动之初就马上介入。估计只有这样才捕捉得上短期的补涨热点。

　　而综观这一部分补涨类个股历史走势的共同点，就是极为超跌，而且目前的流通市值都不大。这主要是由于在股市大环境转好的背景下，当前期热点已经相当活跃而且累积升幅较大的情况下，比较之下滞涨股将会成为前期踏空的市场主力的最佳选择。

　　故从指数运行的特点和节奏来看，第二个阶段可能会有更多的细节性反复，但正是这种犹豫可以换来行情操作周期的延长。针对于一个短线回吐都比较困难、却有心在慢慢向上磨的市场，实际上是没有什么可以担心的。因为，每一次行情均是在犹豫中发展起来的，现在正是处于这个阶段。

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　　作者：益邦投资 潘敏立

　　（来源：上海证券报）