本月以来，由于受到大选等不确定因素的影响，日元走势颇为胶着，在109.50－111.50的宽幅区间内反复震荡。
先前市场估计的大选结果公布前日元下跌的情况并未出现，相反上周日元温和上扬，而周一大选结果公布后日元却以一根大阴线报收，可见市场方向并不明确。在本周美元一路上扬的强势中，日元和澳大利亚元是最为抗跌的两个币种。
日元基本面整体偏多
从日本国内的基本面和货币政策走向来看，整体上是利好日元的，下面我们从大选和日本央行货币政策两个方面来分析。
小泉大获全胜，引燃了民众
和市场对政府大刀阔斧改革的期望。尤其是现在政府和国会都在小泉的多数党控制之下，早先被国会否决的邮政民营化方案被通过只是一个时间问题。当然，日本经济的沉疴绝非一朝一夕改革就可解决。
因此面对问题丛生的年金制度、医疗体系等问题的改革，阻力依然重重，所以政治因素对日元的影响还要视小泉政府的改革步伐。
日本中央银行副总裁岩田一政在早先的一次讲话中表示，日本央行已经“非常接近”退出超宽松货币政策的时机，9月14日，岩田再度表示，日本摆脱通缩的前景光明，在9名货币政策委员中，岩田还被视为最温和的一位。日本公债价格下跌的信号更令市场臆测日本央行正在为结束“零利率”的货币政策铺路。
日本企业景气度回升
从最近公布的经济数据来看，第二季度日本经济增长率大幅向上修正，企业景气数据也在回升。因此，日本央行调整货币政策只是一个时间问题。
整体来看，利多日元的因素多于利空的因素，所以后市日元只要站稳目前位置，将拉开反攻的序幕。
本周美元抢眼下周看联储脸色
本周以来美元表现十分抢眼，美元指数冲破88整数关口，主要得益于市场对美国经济渐渐走出飓风阴影、灾区重建将拉动内需的乐观预期；此外，市场对美联储在下周的议息中暂停升息步伐的疑虑有所消退。从本周公布的经济数据来看，市场解读并不一致，周三公布的8月零售销售数据下降2.1%，降幅几乎为市场预估的两倍；不过扣除汽车销售的零售数据却上升了1%，市场预估增长0.5%；由于汽车销售下降和油价飞涨息息相关，所以市场的反应表明交易商更关心扣除汽车销售的数据。
此外，周初公布的8月美国贸易收支意外收窄，大大提振了美元的多头气势。
目前看来，周末将要公布的第二季度贸易收支和下周的联储会议是市场的焦点所在，尤其是后者的决议及会后公告是决定美元后市走势的关键。作者：顾鹏 中国银行上海市分行
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