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虽然笔者认为两市大盘还将运行在筑底走势之中，而不会很快进入到大的上升行情，但不同于一季度震荡中承受较大的下跌压力，四季度的股市在同一区域的震荡走势有更强的做多能量。比如说，大盘走势可能受制于周期性的大盘指标股的压力而震荡不大，但股改进程和股市的回暖、投资者信心恢复、新增资金入市等积极因素，都可能催生各种短线热点和投资机会。
比较而言，题材的影响可能大于业绩的影响，而且业绩增长更可能表现为实质性的题材炒作，怎么理解？弱势中对业绩增长的关注是以业绩实际的上升为前提，以业绩预测带动估值上升推动股价上涨，看不见的增长预期无法得到市场的认同。而在股市回暖以后对业绩的关注，很多时候停留在增长预期上。比如，近期电子元器件类个股走势强劲，市场普遍预期行业景气处于底部，随时有复苏和景气回升的可能，这就足以刺激股价飞升，但较为严谨的行业分析对此均持谨慎态度。因此，四季度会有部分行业个股在景气上升和业绩增长的预期下走强，但部分行业和个股走强本质上是题材炒作。
就题材投资而言，股改无疑是较为持续的，但投资者应对普遍的股改预期和寻宝游戏的关注升华及深化到更有潜力的细分题材上，才可能发掘较好的投资机会。比如绩差股以资产重组实现的股改、大股东借股改实现整体上市、特殊股本结构的公司股改、伴随各种金融创新的股改等。
股改以外各种炒作题材的盛行，其市场基础是投资信心的恢复。近期对新能源的题材挖掘是一个较为成功的案例，未来还有可能形成炒作的题材包括人民币持续升值的预期、上市公司的购并重组等。投机是股市运行的润滑剂，经历熊市考验的投资者不应对其完全排斥，但应以提高风险控制能力为前提。
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