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进入9月以来，随着对前期中美纺织品贸易谈判等利空因素的稀释，国内外棉花价格出现了一段幅度不小的反弹。国内方面，郑棉主力0601合约从月初低点13900元/吨，一度上探至14480元/吨，而美国纽约期棉主力0512合约也从48.10美分/磅的低点曾摸高至53.35美分/磅。但在9月12日，美国农业部（USDA）发布2005/06年度全球产销及库存预测利空之后，国内外的棉花期货价格应声而落，后市在世界范围内棉花产量增产几成定局，以及棉花消费存在相当不确定的情况下，价格在短期内难以上涨，短期的反弹走势可能就此结束。
据悉，2005/2006年度全球期末库存环比调增了30.3万吨。本身棉价前期的反弹能列举的理由就是乏善可陈的，在报告之前市场对于上涨的犹豫已经很明显，那么报告的出现无疑成为了市场中空头的坚强理由，也进一步弱化了多头的信心。
体现在现货方面，9月13日进口棉中国主港报价也出现了40-80点的跌幅。然而，从现货进口来看，棉价并不具备大幅回落的基础。
而中国8月份的棉花进口数量创新高。2005年5-8月，中国共进口棉花103.5万吨。受台风等气候的影响，中国2005/2006年度的棉花产量会较预期减少。同时，中国8月份的纺织品和服装出口大幅增加，当月的贸易顺差多达100亿美元。因此，USDA很可能将中国的消费量再度上调。此外，印度的用棉量也将大幅增加。不过笔者预计，在中国的多类出口纺织品配额用尽后的下半年，对于棉花的消费还是会打上不小的折扣。因此，国际市场是否会产生完全的利多影响，应有待于进一步的观察。而国内棉价的利空则是显然可以预期的。
从今年国内的产量来看，受天气影响较大的多为沿海地区的棉区，以及河南和长江流域。而占据全国1/3的新疆棉花增长也成定局，预计产量将达到180万吨以上。主要产区山东、河北地区产量没有大的变化。因此，产量较往年下降应该是比较有限的。人民币升值后，进口的利多因素基本可以消解产量的下降。但是消费量的增长也是肯定的，只是限于出口配额问题，下半年的消费蒙上了阴影。
由于短期的焦点集中在了US鄄DA的利空报告上，市场于此的反应以短期价格回落消化利空为主，但是国际市场价格下跌空间并不大。体现在国内，利空更为明显一些。在产量虽然有一定减少的状况下，进口却增长很快，消费量因出口配额问题势必受到影响。适值新棉花集中上市之际，预计国内新棉价格将出现高开低走的走势，国内期货价格也将以震荡构筑长期底部走势为主。
《国际金融报》 (2005年09月14日 第六版)
作者：本报特约作者 王志超 发自郑州
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