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周二深沪股市第二次冲击1200点，但仍然以失败告终，午后形成大幅跳水的走势，表明1200点上方有较强的做空能量。两市大盘放量收出中阴线，对中短线走势造成较大的冲击，短线走势已向淡。
实际上，两次冲击1200点失败，在本质上应该是不同的。8月中旬冲击1200点是在第二批股改试点成功的市场氛围中(长电、宝钢完成股改)结束的，那一轮上攻行情与试点相呼应，其中还有大盘短线大涨20％，获利盘和解套盘压力较大的影响。但近期的大盘再度上攻，是在全面股改即将展开的背景下形成的。走势上有鲜明对比的是大盘蓝筹股
和基金重仓股的表现，在近期的反弹中，这两个板块几乎没有上攻的欲望，走势极为滞重，反映主流资金的观望态度。没有主流机构的参与，行情是难以走远的。但主流机构为什么不参与，这一现象却没有引起市场的足够关注。
本轮行情另一个较为费解的现象是绩差股的股改预期强烈，而绩优股几乎无法引起市场的关注，较为合理的解释是前者有高对价的可能，有资产重组的预期。但我们不能忽视的是，随着股权分置改革的全面展开，率先进行股改的仍然是以业绩优良、股改难度小的公司为主，否则，管理层怎么能够在200多家上市公司完成股改以后完成60％以上的股改进程呢？
我们并不因为周二的大跌就完全看淡后市，但由于1200点在第二批股改完成和全面股改即将启动的两个较为重要的时间都对大盘走势造成较大的压力，因此能否攻克1200点对后市影响较大。就目前的行业景气和上市公司的业绩走势来看，它对大盘中线的走势有一定的压力，尤其是石油价格不断上涨的影响目前还难以准确估量。在这种情况下，深沪股市能否走强，完全取决于股改进程能否向着投资者期待的方向运行。
短线来看，中低价股对股改预期的炒作较为充分，一定程度上加剧了其价值回归的风险，投资者应警惕大盘一旦走弱或者热点转移后来自绩差股的投资风险。
国信证券 肖建军
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