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财经人物本报记者 单羽青
全球机构投资者对中国的看法如何？他们对投资中国的兴趣或忧虑主要在哪些方面？中国企业的盈利前景如何？
在欧洲、美国及亚洲对各大机构投资者进行为期一个月的巡回路演之后，8月29日，李
晶（ＪｉｎｇＵｌｒｉｃｈ）来到北京。在“中国投资环境与机遇”的小型媒体访谈会上，她说：“亚太区投资者在投资中国股票方面表现十分活跃，而国际投资者则尚未充分挖掘投资中国的机会。我们认为，由于中国政府正致力解决金融系统的结构性问题，且中国的公司管治也日趋透明化，国际投资者大多对中国经济前景持乐观态度。明年，国际投资者将继续投资中国市场，以从中国经济的高速增长中获益。”
李晶连续多年被许多专业杂志评为最佳中国分析员和最受推崇的中国分析员之一。持有美国哈佛大学的学士学位及斯坦福大学的硕士学位的她，今年6月加盟摩根大通，负责境内外证券及债务业务，此前在德意志银行担任董事总经理及大中华区证券部主管，并曾在里昂证券工作7年。
“那些盈利维持强劲增长的行业股票对投资者有较大吸引力。另外，越来越多的机构投资者正在评估Ａ股市场的吸引力，尽管Ａ股市场表现逊于Ｈ股市场，但其估值更具吸引力。”李晶说，“Ａ股市场和Ｈ股的市场好像‘双城记’一样，表现完全不同。Ｈ股表现现在非常好，近一两年来在香港上市的Ｈ股基本还没有达到新高，差不多到5500点，但是上海的综合指数表现还不是非常好。目前，国际投资者对Ａ股的兴趣越来越浓厚，因为Ａ股的表现差距明显。近几年来，Ａ股的市盈率已经非常具有吸引力了，由价值来看，Ａ股与Ｈ股价值落差逐渐缩小，并且中国政府正在扩大ＱＦＩＩ配额，所以，他们对Ａ股的兴趣越来越浓厚。”
谈到中国宏观经济运行的关键问题，李晶预计中国的贸易顺差今年将创历史新高，出口增长将维持强劲，进口则将以百分之十几的速度增长。“虽然2005年上半年中国国内经济略有放缓，但增长前景仍维持稳健。我们亦预测，中国经济的增长动力亦将发生变化，今年，净出口将在国内生产总值中占较大比重。在石油等上游行业及电讯等准入门槛较高的行业带领下，中国企业盈利强劲增长。”
李晶认为，国际投资者比较看好的行业机会集中在定价能力（ｐｒｉｃｉｎｇｐｏｗｅｒ）非常强的上游企业和垄断性的企业，比如，电信行业和石油天然气业，此外，对包括港口、铁路和高速公路在内的基础设施建设也兴趣浓厚，但对制造业的整体盈利水平并不乐观，只会选择各个行业的龙头企业。在中长期来看，国际投资者想寻找的是能成为在全球具有竞争优势的中国大型企业。
不过，李晶也坦言，对于中国上市公司的透明度、国际石油价格上升对公司盈利能力的影响，以及市场竞争的加剧，已成为国际投资者对于投资中国的担忧所在。
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