宝钢权证疯狂涨停

　　    

宝钢权证疯狂涨停

阔别九年上市首日以1.263元涨停价开盘，基金等大机构几乎封杀中小投资者炒作空间

　　［提示］

宝钢权证当日涨停价格:

宝钢权证前一日收盘价格＋(G宝钢当日涨停价—G宝钢前一日收盘价)×125％×行权比例。

    

宝钢权证当日跌停价格:

宝钢权证前一日收盘价格－(G宝钢前一日收盘价－G宝钢当日跌停价)×125％×行权比例。

当计算结果小于等于零时，权证跌幅价格为零。

　　出乎各大研究机构的预料，宝钢权证上市首日以令人咋舌的 1.263元涨停价开盘，盘中封盘量一直维持在100万手左右，除开盘后几分钟之内有10多万手大单卖出之外，其余时间成交相对稀少。这使得大量期待着能在“T＋0”(当天买入，当天可以卖出)交易制度下“爽一把”的股民希望落空。基金等大的机构在昨天几乎封杀了中小投资者的炒作空间，与此同时，一直表态将谨慎参与的基金公司则认为该价位“并不离谱”。

    

中小投资者却步

昨天宝钢权证全天被封在涨停价1.263元，涨幅达到83.58％。而按照宝钢权证的一级授权交易商国泰君安的计算，按照Black－Scholes公式，选取有关参数确定宝钢权证的理论价值为0.688元，并以此作为开盘参考价。

B－S模型是欧式权证通行的定价模型，因此国内研究机构据此计算出的宝钢权证首日上市价格差别不大。如中金公司认为如果G宝钢的股价在4.5－4.6元左右，波动率的范围在35％－40％，则宝钢权证的理论价在0.7－0.8元。预计短期内1.12元和0.46元分别可以看做是宝钢权证的“顶”和“底”。国信证券将宝钢权证上市首日合理的价格范围定为0.80－1.00元。同样按照该模型计算的境外投资机构瑞银估计，权证的价格将会在0.6元人民币左右。

昨天G宝钢收在4.63元，宝钢权证高达1.263元的价格着实让之前跃跃欲试的中小投资者望而却步。许多投资者认为，既然宝钢权证的价格如此之高，说明参与者预期一年之后宝钢股价将超过5.7元，还不如直接买入宝钢

股票，且无论如何风险要大大小于宝钢权证。不少分析师表示，宝钢权证的高开已经完全脱离了投资区域，而昨天G宝钢股价高开低走，不排除主力刻意打压G宝钢的股价，为以后炒作宝钢权证腾出空间。

国信证券金融工程首席分析师葛新元认为，由于宝钢权证是国内第一只备兑权证，广受投资者关注，而且在投资者炒新习惯下，其上市短期的价格很容易出现远高于合理价值区间的状况。理性的投资者应该根据自己对宝钢股票的基本面分析去评估宝钢权证的合理行权价值，从而确定自己可以接受的宝钢权证隐含波动率和有投资价值的价格区间。

    

基金表示可以接受

根据基金二季度报告中披露的前十大重仓股统计，截至6月30日，基金持有的宝钢股份总计占流通股的44.52％，因此基金对宝钢权证的走势起到决定性作用。

同样，截至上半年，所有偏股型基金，包括股票型基金、配置型基金、

封闭式基金、保本型基金在内的资产净值合计为2403.51亿元。按照

证监会所规定的3％上限计算(一只基金持有全部权证市值不得超过基金资产净值的3％)，基金可用于投资权证的头寸可达72亿元。而截至昨天收盘，宝钢权证总市值为4.67亿元，可见基金公司有充裕的资金参与宝钢权证交易。

海富通收益增长基金目前是G宝钢第二大流通股股东，持有宝钢近1亿股，其投资总监陈洪对本报记者表示，由于国内有炒新的传统，而且宝钢权证的供求关系失衡，因此宝钢权证的实际价格很难在计算模型上得到反映，后者得到的价格只能是参考价。他认为1.263的价格有点高，但基本上还属可接受范围。申万巴黎精选基金经理张惟闵持同样的观点，该基金目前是宝钢的第四大流通股股东，持有7864万股，张表示，国内权证没有历史价格，所以宝钢权证缺乏参考系，总的来说，目前的价位不是很离谱，还是可以接受的。张惟闵称，申万巴黎现在还处于观望阶段，还没有大的交易动作。

在宝钢权证上市之前，许多基金公司曾发布公告称，将严格遵守证监会有关通知中对风险控制的比例限制要求。

博时和银华在公告中谈到各自的投资策略时都表示，通过对权证标的证券的基本面研究，并结合期权定价模型估计权证价值，谨慎进行投资。华夏基金公司也称，“基金管理人在确保与基金投资目标相一致的前提下，可本着谨慎和风险可控的原则，为取得与承担风险相称的收益，投资于权证”。

本报记者　陈家林　上海报道

责任编辑：张克然姚虹

（来源：南方都市报）