|
上海汽车2005年上半年，实现主营收入289196.55万元，比去年同期下降30.94%；实现净利润47438.79万元，同比下降66.88%。
从半年报情况看，导致公司业绩下滑的主要原因是：(1)国内汽车市场整体销售情况欠佳。(2)原材料价格上涨、销售价格下降等因素也导致了公司净利润的下降。(3)目前的高油价又给原本竞争激烈的汽车行业火上浇油。
由于上海汽车去年的基数比较高，基本上处于轿车行业的顶点位置，因此今年半年度公司净利润下降尚属意料之中。一方面由于上海大众产销量的锐减使上海汽车的零部件主业受到影响，因为上海汽车旗下的汽车零部件企业主要是为上海大众提供配套的；另一方面，上海通用汽车有限公司由上汽集团、通用汽车公司各出资50%组建而成。而作为上汽集团子公司的上海汽车对上海通用拥有20%的股权，在采用权益法核算下，公司70%的净利润来自对上海通用的投资收益。上海通用虽然今年上半年的整车销量与去年基本持平，但由于降价，其利润也一直没有明显好转。
上海汽车作为我国三大汽车制造集团之一，先后和德国大众、美国通用等国际知名汽车制造商建立了战略合作伙伴，也是国内产销规模最大、技术最先进的轿车零部件供应商。公司在国内汽车产品领域内占有极高的市场份额。目前公司经营逐渐从国产化向全球化转变，从单一制造向多元化的转变。虽然今年汽车行业竞争趋于白热化，行业景气度下降，同时原材料价格上涨对汽车业构成很大的成本压力，公司中期业绩大幅下滑，预计2005年将是公司的阶段性盈利低点。不过随着未来中国汽车市场的不断扩大，作为行业龙头公司仍将面临较大的发展机遇。
目前上海汽车的市盈率和市净率都明显低于国内行业平均水平和国际水平，上海汽车的零部件业务也将随着整车配套量的增加而提高盈利，盈利好转趋势逐步确立，从目前情况分析，公司2006年业绩有望稳步回升。
随着半年报的公布，公司股价出现相应波动，半年报风险得到了一定程度的释放。经验表明，汽车企业的股价变动与业绩景气周期密切相关，今年上半年，我国汽车行业利润大幅度下降50%，共有44家企业出现亏损。近期汽车销售数据持续增长使行业背景开始好转，公司处于竞争行业的特点及大股东70%的高比例控股使其具备国有股减持的可能。
去年年初，上海汽车最高价见到16元，并先于大盘下跌，累计跌幅较大，并且一直都是以快速下挫的方式进行，做空的动能已经得到比较充分的释放，此外大众汽车降价消息未使股价走势受到明显影响，在探底3.97元后先于大盘完成了此次的底部震荡整理走势，随后开始大幅反弹，目前的股价水平基本反映了市场对上海汽车2006年业绩增长的预期，公司的股价也如实体现了公司的价值，对此我们给予上海汽车继续增持的评级。(渤海证券李松)
本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。（来源：上海证券报）
| 
