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上海期铜本周一呈现震荡回升的走势，铜价有延续强势的倾向。受上周五LME等国际金属市场期铜下探后出现大幅回升的行情影响，周一沪铜稍有高开，之后虽呈现震荡走势，但可见盘中重心缓慢抬高，收盘时各期合约大多有400元左右的涨幅。成交最为活跃的3个月期铜（0511合约）报34170元，较上周五上涨420元。
LME期铜在上周二创造出3669美元的历史高点后，不断向仓库中堆积的铜库存终于成为
引发基金大量回吐的导火索。周三LME铜库存续增6000吨，与7月22日25525吨的最低水平相比，增幅达到139％，近日铜库存仍在陆续增加。库存的大幅提高增加了空头的想象力，而且在市场无论是技术面还是人气都几乎完全倾向于看涨的情况下，超买的铜市出现的大幅回调也合情合理。上周后半周沪铜市场随国际铜市出现了震荡和回调，尤其是上周五上海期货交易所库存增加近1万吨给市场带来压力。由于市场对库存进一步增加的忧虑，不少交易商认为LME铜价将跌破3500美元，但上周五LME期铜下探至3510美元止步并企稳的走势，给予多头信心和鼓舞。周一沪铜因而高开高走震荡回升。
西方交易商认为，尽管库存上升，但价差情况支撑期铜价格。现货/3个月期铜逆价差扩大至210至215美元。不同观点指出期铜走势非常不确定，因为在过去3周中,LME铜库存已经增加了3.5万吨，现在还不能确信是否还会继续大幅增加。
美国商品投资大师吉姆罗杰斯近日接受专访时表示,历史上的商品牛市持续15至20年，本轮牛市离开结束还有9至17年。就铜市场而言，笔者认为，铜价也具有长期居高不下的条件和可能性。
笔者认为，上周五国际铜业研究组织(ICSG)公布的最新数据，正在改变许多人对铜市场的看法，并对铜价起到了极大的支持作用。ICSG在最近的月报中称,全球今年1至5月经季节调整的精铜消费量超过产量16.5万吨,去年同期缺口为67.7万吨。巴克莱资本分析师斯特恩比称，该数据支持了我们的观点,即未来产量升势可能令人失望,消费型态正在改善。
从国内市场来看，尽管近期沪铜库存也出现了较大的回升，但由于传统意义上消费淡季正在接近尾声，因而近期上海现货市场的表现也较前一阶段有所改善。铜价保持了对期铜小幅升水的局面。而在国际铜市库存持续增长的背景下，我们在持仓结构上也没有看出市场多空各方的明显变化。
从技术角度上看，LME期铜周三大幅回调之后，周四反弹和周五回升的表现，又证明了铜价处于上有阻力下有支撑的状况，判断短期铜价将重新挑战3600美元并维持高位震荡的市况，但若短线不能在3600美元上方得到有效拓展，则可能引发铜价新一次的回调。但中长线依然可以看好。
《国际金融报》 (2005年08月23日 第六版)
作者：本报特约作者 蔡洛益 发自上海
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