新股发行最快年内重启(图)

　　文/本报记者钟慧

　　随着股权分置改革的第二批试点渐进尾声，为股改让路而暂停的新股发行工作何时重启，成为市场关注的焦点。中国证监会研究中心主任李青原日前在接受采访时表示，资本市场新老划断、新股恢复发行等工作有望在一年之内启动，市场应该对此持有清晰预期。而市场更乐观的预期则是，由于股改的进程比预期要快，新股发行的重启也将提前行动，有望在年内实现。

　　需看预期是否稳定

　　李青原透露，市场对股权分置改革存有许多误解和不正确的预期。其中一个说法就是要等到近1400家上市公司全部完成股权分置改革后才能启动资本市场新老划断、恢复新股发行等工作。她指出，“这是不可能的，全部上市公司完成股改至少需要三五年”，中国股市经不起如此的等待。李青原表示：“当占总市值近60%－70%的200至300家上市公司完成股权分置改革后，只要市场承受能力合适，新股发行等工作即可开展。”李青原称这一改革过程将在“比较短的时间内完成，最长不会超过一年。”这是中国证监会研究中心通过研究向决策层提出的建议，她认为，“决策层很有可能予以采纳”。

　　银河证券研究所分析师苏宏鸣告诉记者，证监会主席尚福林曾表示实行新老划断的基本原则是“市场必须对股改有一个稳定的预期”。目前一、二两批已有45家试点企业，市场对总的对价方案标准已经基本形成共识——根据上市公司的业绩不同，基本稳定在10送3到10送5之间，这可以说是形成稳定预期的一个方面。第二个方面是对股改推广时间的预期，管理层已经宣布8月中下旬第二批试点结束之后，将在合适的时间全面铺开，上海和深圳两地的政府则表态将积极支持本地股的股改，这一预期也基本明朗。而且，证监会将在8月20日前后出台指导性意见，含B股、H股的公司如何进行股改，也将明确。目前看来，预期依然不稳定的是G股除权之后的股价走势。苏宏鸣认为，如果在年底能够完成100家左右公司的股改，而且除权之后股价走势稳定，在年内重启新股发行是完全可能的。

　　G股再融资将先行

　　8月3日，证监会副主席庄心一在讲话中称，今后各项政策都将向股改后的企业倾斜，不积极参加股改的企业有被边缘化的危险。有投行人士透露，庄心一所指的政策倾斜主要是恢复上市公司再融资政策，而且这一工作会在新老划断之前先行启动。具体的步骤是“以增量带动存量”，即在股权分置改革试点工作结束后通过做大全流通板块(G股板块)，推进产品和技术创新，来吸引没解决股权分置的存量公司进行改革。同时，在股权激励上将会给予一定的支持。

　　苏宏鸣分析认为，4月29日，证监会宣布启动股权分置改革试点工作后，发行新股及上市公司再融资随之暂停。但是，随着股权分置改革逐步从试点向全面铺开过渡，恢复A股再融资的市场条件也开始具备。“G股在完成股改之后获批进行再融资，是顺理成章的事情，没有多大障碍。”市场需要考虑的问题是，再融资如何定价，会不会影响个股的走势。

　　据了解，目前监管部门对可全流通的G板块的产品创新等正加紧研究。此前，交易所方面有关人士透露，完成股改优先再融资、股权激励、资产重组等创新都将是政策倾斜考虑的范围。

　　新股重发要看市场预期是否稳定。 新华社发