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从8月1日到8月15日，在股市大盘不断上攻的带动下，转债也基本呈上涨趋势。涨幅居前的是云化、丰原、包钢和民生转债，涨幅均超过了5％，云化转债的涨幅达到15％。
按8月16日最新价格计算的到期收益率高于3%的转债仍有7只，可关注其中到期收益率排名前5位的西钢、华西、首钢、丝绸和桂冠转债，这些转债的到期收益率高于同期企业债的收益率。剩余流通量低于1亿的转债有3家，即水运、铜都和云化转债；接近2亿的有山鹰和
西钢，投资者在投资中需注意流动性风险问题。雅戈转债还有0.63年到期，到期日为2006年4月3日，云化转债还有1.07年到期。
从赎回条款触发的情况看，江淮转债赎回机会再次上升，其转股价格5.62，赎回触发价7.31，截至8月15日收盘，已经触发赎回价格3天，赎回触发剩余天数为27天。上半年共实现主营业务收入46.81亿元、净利润2.53亿元、经营活动现金净流量4.52亿元，分别较上年同期增长11.58%、86.63%、21.92%。每股收益0.53元，基本符合市场预期。公司主要收入来源瑞风商务车在高增长以后，逐步步入成熟期，预期公司增长将放缓。公司股权结构中有外资股，但在股改上比较积极，有借赎回或股改促进转股的动力。
从回售条款触发的情况看，创业转债在回售申报期内，共有8239020张创业转债回售。回售结束后,发行公司创业转债余额3760980张,按照当期转股价格6.08元/股计算，将可转换成本公司流通A股约6186万股，较回售前以1200万张计算的可转换成本公司流通A股约19737万股大幅减少,减少比例约为69%。由于每个计息年度回售权只能行使一次，因此在明年7月1日之前回售压力解除。由于该转债利率浮动，而且有利息补偿条款，到期收益率较高，适合作为债券持有。
丰原生化8月3日将转股价格从6.63调整至4.8，调整幅度为27.6%，之后股价大涨，已经脱离回售触发区域，目前丰原转债转股溢价率接近0。股票价格5.56，赎回触发价6.24，公司有促进转股的可能。
华电转债回售价格106，近期逐步脱离回售触发价格，转债价格也掉头回落。12月3日将面临时点修正，转股溢价率可能大幅降低，公司可能借机促进转股。
山鹰转债回售价格105，股价逐步脱离回售触发价格。虽然转股价格修正条款很容易满足，但经过多次修正以后已经触及净资产，没有继续修正的空间。
桂冠转债回售价格104，近期稍微脱离回售触发价格。虽然董事会行使转股价格修正的权力次数在12个月内不得超过1次，但公司今年尚未行使该权力，因此公司可以利用它来规避回售风险。目前桂冠转债的到期收益率为3.38％，适合作为纯债持有。
南山转债回售价格105，触发回售价格4天后随即脱离触发价，回售触发压力降低，但仍然没有明显的上涨趋势，基本面也没有明显变动，到期将有利息补偿，南山转债目前的到期收益率为3.29%，适合作为纯债持有。
《国际金融报》 (2005年08月17日 第七版)
作者：本报特约作者 魔墨 发自上海
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