|
保荐机构为争夺股改项目低价收费的情形并未因行业协会指导标准的出台而有所好转。不久前，证券业协会在《关于保荐机构从事股权分置改革业务有关问题的通知》中颁布的股改项目收费指导标准难逃一纸空文的命运。
由于新股发行和再融资暂停，此前，在头两批的股权分置改革试点中，50余家保荐机构四处争抢上市公司股改项目，为此开出的项目收费底线从200-300万元一路下滑，甚至曾跌
破100万元，据业内人士透露，有些投行为了揽项目，报价仅三、五十万元。
为了明确保荐机构在股改业务中的责任义务、避免证券公司在投行业务出现恶性竞争的价格战，此前中国证券业协会就相关问题发布了通知。通知中提出保荐机构在股改业务中可以收取财务顾问费用和保荐费两部分，前者的下限是100万元，后者则与股改方案是否通过直接挂钩，在股改方案通过后以原则上不低于150万元的标准收取。
这样看来，如果能按照此项标准执行，并且股改方案最终顺利通过的话，保荐机构在一个股改项目上应该有至少250万元进账。这样估算一下，整个券商的投行业务在未来的几年内因此的受惠将超过20亿元。
但是，这一估算显然大大高估了保荐机构的受惠程度。在该标准出台之后，业内的实际情况并未有所好转，收费标准被逐步拉低的态势反而愈演愈烈。
据记者从多家券商投行部门了解的情况来看，对于股改项目，保荐机构收取的费用基本上低于百万元，不少热点地区如江浙粤几省的部分股改业务收费的公开喊价已经降至50万元。按照最乐观的情况来看，即便是上市公司愿意为股改方案的通过而再付出一笔保荐费，相信保荐机构从整个项目上拿到的最终收入也不过百万元。而实际上，业内人士表示，很多情况下，50万元就是这些保荐机构最终能拿到的项目收入。
为何出现这样的情况？一位保荐代表人向记者道出其中缘由。现在，客户资源的占有成为保荐机构的首要着眼点。尤其是对于大型上市公司，一次性的股改业务并不是盈利重点，保荐机构考虑的关键是以后可能进行的再融资项目和并购等财务顾问项目的先动优势。如何在众多的竞争者中赢得上市公司的青睐？价廉物美无疑成为重要因素，其中收费低廉首当其冲。
当然，如此竞争也不可避免地引发一些问题。这位保荐代表人坦言，很多情况下，保荐机构对上市公司及其股改业务并未深入了解，就不得不匆忙备好股改项目标书，因为迟一步就面临着失去这一项目的可能。在靓女不愁嫁的情况下，一些上市公司根本不容保荐机构去现场调研，而要求保荐机构直接报出股改方案。僧多粥少的市场中，保荐机构对此也深感无奈。
作者：记者 曹翊君
（来源：上海证券报）
| 
