受库存再次大幅增加3175吨的打压，周二LME铜价重挫了2.1%。受此影响，昨日沪铜开盘即大幅下跌，主力10月合约收盘报33460元/吨，下跌540元。昨日，LME最新铜库存继续增加450吨。
笔者认为，铜库存连续增加、人民币升值及实际需求等因素对铜价的利空作用凸显，多方不敢恋战，纷纷平仓出局，铜价波动将加剧。
铜库存继续增加
库存变动是目前市场关注的第一焦点，LME铜库存增加已持续了近2周，增加了近2万吨。由于前期LME库存增加的量相对比较温和，市场对库存是否能够持续回流持怀疑态度，注销仓单也由原先不足1000吨逐步增加至6600吨，显示出再度挤仓的征兆。但是，周二LME铜库存再次增加3175吨，且注销仓单并未增加，多头的信心受到打击，开始选择结清部位。昨日，LME注销仓单数量减少了1000吨。
值得注意的是，LME铜库存增加主要集中在英国及荷兰等欧洲仓库，说明欧洲市场比较疲弱，而美国COMEX市场的铜库存却一直在温和地减少，截至8月9日库存仅为8500短吨，显示美国的需求仍然比较强劲。而作为主要消费地的中国，上期所铜库存也有所增加，但对铜期货价格的影响较小。
跨市套利资金离场观望
另外，在人民币升值后，期铜的反套成本增加了600元/吨左右，反套资金的撤退直接导致目前市场内弱外强的格局。而且，由于国内铜现货市场相当疲弱，现货报价持续下滑，期货的隔月价差也显著缩小，目前沪铜9月和10月合约间的价差只有400多元，而按伦铜的升贴水水平，隔月合约价差在600元/吨左右，移仓成本有所增加。目前的市场环境显然不适合做反套交易，从近期沪铜持仓结构看，主要跨市套利席位近期的确在不断减仓，大约在1万手左右。
隐性库存无法控制
还有，在目前全球范围内铜需求减弱的背景下，基金如果继续拉抬铜价，必须吸纳现货市场的实盘。但是，从目前现货回流的情况看，隐性库存量过于庞大，基金完全控制现货的难度较大。在期货市场的收益不足以弥补实盘亏损的情况下，基金将会选择继续平仓，只有在新空介入下才能激发基金的逼空热情，再次大幅拉升期价。
在国内方面，近期国内现货市场疲弱，显示对铜的需求已经趋弱。中国是决定全球精铜供需状况的主要国家，目前国内精铜产量不断增加，上半年增幅为15%，高于英国商品研究所（CRU）对中国消费增长的预估值10%，而且废铜进口量的增幅也达到34.4%。在产量增长的同时，相关行业的消费却不容乐观，除高压电网改造方面的需求有所增长外，家电、房地产等行业的需求已经下降。
受以上因素影响，预计LME铜价短期内将测试3430美元/吨的关键支持位，若该价位被有效跌破，则意味着顶部的形成，后市将加速跌向3330美元/吨至3370美元/吨的区域。
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