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昨日，郑棉期价再度全线大幅下挫，大部分合约纷纷创下近期新低，总成交量增至98424手，总持仓量则减至71788手。其中主力合约CF510期价创下今年2月份以来13280元/吨的新低，收盘下跌235元，至13290元/吨，量增仓减。
笔者认为，全球范围内棉花供需偏空，近期我国纺织品出口遇阻等因素，是郑棉期价持续走弱的主要原因。
在全球棉花供求方面，市场逐渐由供求平衡转向供大于求的局面。国际棉花咨询委员会（ICAC）最近发表的供需报告显示，本年度全球棉花产量同比将增加250万吨，至2619万吨，增长幅度为10.6%；而消费量同比增加210万吨，至2338万吨，增长幅度为9.9%。由于产量增幅高于消费增幅，棉花库存将同比增加81万吨，至1050万吨。
ICAC预测，由于供需偏空，本年度棉花均价将比上年度下跌12.8美分，至52.2美分/磅。受此消息影响，基金主动回吐多单，继续维持净空持仓，从而对美盘NYBOT棉价构成压制作用。
近日，美国纺织品协议执行委员会（CITA）宣布，是否对中国生产的6项纺织品采取特别限制措施的最后决定期限推迟到8月底，同时将受理美国纺织业界提交的针对中国生产的5项纺织品的特限申请。
市场普遍认为，美国对中国纺织品出口限制措施趋严，双方关于纺织品进出口的谈判并不顺利，国内纺织品出口增长遇到重重阻力，由此将压制国内纺织企业对棉花的需求，并对棉价走势构成不利影响。
在国内市场，截至8月5日，郑棉仓单有效预报量为150张，比4月22日的最大值2853张大幅减少2703张，仓单数量为3654张，比6月24日的最大值5351张减少1697张。同时，郑棉近期合约CF508期价已跌至昨日的12955元/吨，对国内目前的棉花现货价格约13500元/吨形成倒挂贴水505元，导致郑棉注册仓单逐渐向现货市场流动，实盘压力不断减轻。
受空方打压，郑棉期价近期持续单边下行，持仓量由7月中旬的10万余手缩减至目前的7万余手，其中主力合约CF510由5万余手缩减至2万余手，显示下跌能量显著释放，但空强多弱的力量对比没有改变。
综上所述，全球棉花市场供需关系偏空，国内纺织品出口遇阻，不利于棉花消费的增长，使得郑棉期价运行在跌势之中。
作者：施海 外高桥期货
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