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近期行情进入震荡阶段，相对于普涨阶段而言，赚钱似乎难多了。但是，只要投资者抓住了成本这一主导上市公司业绩的主线，选出黑马应该不难。
以造纸行业为例，进口木浆占造纸企业的生产成本约70％，进口废纸成本占造纸企业的生产成本约60％。目前，中国生产高质量纸张的企业在制造过程中高度依赖纸浆和废纸进口，这意味着人民币升值后，造纸的进口成本将大降。据统计，目前造纸业用汇达27亿美元
，比去年同期增长39．7％，按此水平计算，人民币升值2％，可直接节约成本6-7亿元人民币，成为造纸板块反弹的直接动力。具体测算如下：若人民币升值2％，进口木浆的成本将下降1.4％，进口废纸的成本将下降1.2％；假如人民币升值幅度提高到3％，进口木浆的成本可以下降2.1％，进口废纸的成本可以下降1.8％。这样，相关公司如岳阳纸业等的业绩将出现明显增长，股价反弹也就在意料之中了。
除了造纸行业外，我国电子信息产业的成本将随着人民币升值而降低，投资者也可以从科技股中寻找黑马。
数据显示，2004年我国电子信息产品进口为1809.3亿美元，以当前人民币升值2％计算，进口支出将减少36.16亿美元，行业成本将下降约30亿美元。主要受益的产品包括个人电脑、DVD及数码相机等电子消费产品及电子元器件，其中大部分产品为代工厂商。我们注意到，国内电脑厂商的市场主要在国内，而电脑的关键零部件依靠进口，因此人民币升值将使电脑生产成本降低，有利于国内的电脑定价和销售，经营电脑的科技股将从中受益。
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作者：上海证券研发中心 彭蕴亮
（来源：上海证券报）
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