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烟台万华（600309）2005年半年报业绩净利润32829.72万元，每股收益0.39元，每股净资产1.75元，净资产收益率22.05%，拟不分配、不转增。
烟台万华所属行业为化学原料及化学制品制造业，是国内惟一一家生产MDI的企业，是全球第六家拥有自主知识产权的MDI生产商，其产品主要应用于PU鞋底、冰箱保温、建筑节能、汽车装饰等领域，其原材料主要为苯胺、氯气和烧碱等。由于前几年全球的MDI主要生产
商都没有大的扩能，MDI出现了供不应求的局面，MDI价格从2004年初的15000-18000元/吨上升到2004年末的28000-30000元/吨，导致烟台万华净利润激增73%。进入2005年，公司产品继续保持强劲的增长势头，其产品纯MDI的出厂价在4月份最高涨至29600元/吨，聚合MDI的出厂价最高涨至33800元/吨。但是由于氨纶、浆料、鞋底原液等行业在4月后出现低迷情况，导致下游企业对MDI的需求不振，使得MDI产品价格出现大幅下滑。目前，公司纯MDI出厂报价为28600元/吨，聚合MDI出厂报价为27800元/吨。由此，公司产品毛利率同比下降了5.42个百分点。从未来发展看，由于公司规模空前的宁波16万吨MDI及跨国公司巴斯夫、亨斯迈在上海的合资MDI项目即将建成投产，届时国内MDI产能将由目前10万吨左右猛增至50万吨，因此未来MDI价格将面临较大的下降压力。为此，公司居安思危成立了国际业务部，从全球市场战略出发，在俄罗斯、日本、中东建立了销售基地，以缓解国内市场短期供应大幅增加带给公司的压力。
鉴于公司主营业务90%以上来自于MDI，因而在后市操作上，建议投资者多关注MDI的即期价格走势变动情况。（深圳智多盈 余凯）
（Robby／编制）
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