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上证50ETF权证产品年内面市
以小博大，大炒“窝轮”，深沪股市沉闷现状有望改变
新快报记者 吴谭日前，上海证券交易所宣布，力争在年内推出上证50ETF权证。与目前宝钢股份、长江电力在股改方案中推出的认购权证相比，上证50ETF权证将是由券商发行
的认购权证，即所谓的备兑权证。上交所国际发展部的人士表示，按目前的《权证管理暂行办法》，沪深两市合乎发行权证条件的上市公司不过18家左右。但如果引入合格机构如券商发行备兑权证，可供投资的品种将大大丰富。目前香港市场上炒作比较火爆的就是这类由券商发行的备兑权证。合格机构有望获准发备兑权证所谓权证，是指认购特定资产的权利证明，具体可分为认股权证和备兑权证。前者主要是用于上市公司集资，权证持有人可以用约定价格购买上市公司增发的新股；后者发行的目的不是为了集资，而是提供给投资者一种杠杆式的投资产品，在看好或者看空股票时，可以赚取数以倍计的盈利。据了解，在权证成交额全球排名第一的香港市场，公司认股权证仅有几十只，交易不活跃；但是备兑权证有近千只，每天交易额占大盘总成交额的15%-20%，交投活跃，香港人常说的“窝轮”就是指这种备兑权证。上海交易所有关人士透露，上交所也正在考虑允许合格机构发行备兑权证，也许不久之后，内地投资者也可以像香港投资者那样大炒“窝轮”了。至于合格机构的标准是什么，对其有何具体要求，上海交易所有关人士表示目前还在考虑之中，但透露，同样由券商创设的上证50ETF权证的准备工作已经就绪，并已经过了模拟测试，估计年内有望推出。合理运用权证赚取超额收益权证因为其具有的杠杆交易功能而能给投资者带来高回报，与之相伴随的还有高风险，但其实合理运用权证的高杠杆性———在股票上涨时，可充分享受股票上涨的收益，达到“以小博大”、兑现收益的目的；另外，权证也有助于投资者将风险控制在一定范围之内———在标的股票下跌时，权证持有人的最大损失限定为投资权证的全部成本（见例1）。其实，保守的投资者也可以利用权证通过投资组合来实现有保底的高收益（见例2）。另外，权证交易还可以帮助那些持有股票但又需要现金的投资者在套取现金同时又能分享股票上涨的收益（见例3）。据了解，目前投资权证的主力就是普通散户，而权证“以小博大”的特点又很适合华人的需求。香港和台湾引入权证后，成交额迅速扩大，按年成交额计算，香港已经列权证交易的首位，台湾列在第五位。但过度炒作风险很高，业内人士提醒说，权证的价格一旦高于标的股票的价格，切忌再买进。
专家提醒：
权证有三大风险
1、时效性风险。持有者应在到期日或之前行权，期满后权证就没有任何价值了。2、交易价格大幅波动的风险。权证的涨跌停幅度更大，假设某日权证的收盘价为2元，标的股票的收盘价是10元，第二天股票跌停至9元；权证如果也跌停，则按规定，权证的跌停价格为2-（10-9）×125%=0.75元，这样以来，权证的跌幅高达62.5%，比股票的波动幅度大多了。3、权证持有人到期无法行权的履约风险。权证实质是发行人和持有人之间的一种合同关系。虽然交易所对权证发行规定了一定的条件，但发行人在到期日还是可能因各种原因而无法向权证持有人给付约定的证券或现金。这种情况属于发行人的违约，权证持有人可以根据权证发行说明书和上市公告书的约定，追究权证发行人的违约责任。由券商发行备兑权证时，交易所规定券商需提供足额股票为抵押。（吴谭）（栩／编制）
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