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7月26日，宝胜股份(600973)发布重大事项公告，公司股权分置改革试点方案获得国务院国资委批复同意。股改完成后宝胜集团持有国有股占总股本44.93%。据了解，作为国有控股企业，按规定宝胜集团控股比例将不得低于35％，如果考虑日后融资对大股东股权的稀释，股改将在某种程度上挑战国有股东的控股权。
宝胜股份作为国有控股的试点企业，此次拿出10送3.5股的对价方案实属不易，宝胜股
份保荐机构华泰证券曾给出10送2股的底线，而从实际方案公布的10送3.5股来看，宝胜显然做出了较大的让步。仅看送股比例就已经凸现了大股东考虑流通股股东利益的真实意图。但值得关注的是实行对价后上市公司非流通股及流通股在公司总股本中的比例。股改后，第一大股东宝胜集团的股份将从56.88％绝对控股比例降至44.93％相对控股地位。公司相关人员介绍，与一些大比例送股的民营企业不同，作为国有控股企业，地方国资委对宝胜集团控股比例做出了相关要求，如果上市公司股改方案实施后再融资，无疑会稀释大股东控股权，这样，股改后宝胜集团为了符合持股比例的相关要求，不仅无法减持股票，相反，在一定阶段后，还势必会在二级市场增持股票以免股权被摊薄。
华泰证券有关人士介绍，从保留国有企业控股权角度，宝胜股份的对价方案确实达到了国有法人股东的底线。
作者：记者 吴耘
（来源：上海证券报）
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