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历经7年之久，马来西亚的汇率制度又一次回到原点。1998年之前，林吉特实行浮动汇率制，一场金融危机迫使马来西亚改浮动为固定，采取单一挂钩美元的汇率制度。时隔7年之后，当年的变革之因已不复存在，固定的汇率制度反而凸现出僵化的弊端，回归已成必然。和以往不同的是，经历了金融危机的磨练和经济复苏的检验，这一次，新的汇率机制显得愈加成熟。
在理想的经济状态下，浮动汇率能够更好地反映市场的供求状况，有助于资本的自由流动。但1997年的东南亚金融危机，使得灵活的汇率机制遭受重创。到1998年7月，林吉特汇率已从1年前的1美元兑换2.52林吉特下跌到4.15，跌幅近40％。马哈蒂尔宣布实施固定汇率的果断决策，在当时情况下有效地阻止了投资者资本从马来西亚转移出去。
但是，告别了金融危机后的马来西亚却被固定的汇率制度束缚了手脚。强劲的经济复苏势头下，林吉特被低估的事实造成马来西亚进口贸易成本激增，进而引发国内通货膨胀的压力，要求林吉特升值的呼声不绝于耳。
就连马来西亚央行行长洁蒂也清楚，如果林吉特兑其他货币汇率失衡，需要对目前执行的固定汇率政策重新评估。但她又申明马来西亚“不会单以一个汇率的走势作为标准，而是观察很多汇率的走势。我们要的是林吉特的稳定”。
和每场变革一样，市场上也不乏反对之声。国际评级机构标准普尔指出，由于投机活动而流入的资金持续，汇率政策一旦出现变化，将会提高国家银行的成本，使货币政策更加复杂，也会使市场动荡加剧。
所幸，马来西亚在一个适当的时机，适当的背景下让这场争论已久的变革化为现实。值得关注的是，此次林吉特汇制的调整，马来西亚央行并未公布汇率的浮动区间，盯住一篮子货币政策的币种和权重也不得而知。显然，马来西亚央行把实施汇率改革的主动性牢牢把握在自己的手中，灵活的货币政策为可能出现的进一步改变预留了空间。再加上林吉特禁止离岸交易，也在一定程度上降低了汇率制度开放后可能出现的风险。这样的汇率制度，既不会对经济造成巨大冲击力，同时也不失为应对升值压力，调节本国经济架构的积极反应。
新出台的汇率改革符合新政府倡导的市场化经济原则，其意义也逐渐明朗起来。这场变革可以视为马来西亚逐渐走向自信和成熟的一个标志，同时也意味着马来西亚的金融体系在面对全球市场的检验之下，完成了一次漂亮的转变。无论如何，投资者无法忽视马来西亚所传递出的声音：本国经济已经从亚洲金融危机的困境中走出，是时候选择一种新的汇率运行机制了。
《国际金融报》 (2005年07月29日 第九版)
作者：魏红欣
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