在人民币升值题材逐渐被市场淡忘后，日本央行继续维持利率水平不变的消息再度冲击了日元，大跌后的日元继续走软。
上周四，在中国人民银行宣布人民币汇率改革前，美元兑日元汇价为112.90，消息出来后，日元狂涨至109.88，但随着市场对人民币后续升值的预期不断下降，日元持续回软。
周二纽汇，日元继续大跌，从周一的111.49大跌至112.53收盘，然后于昨日亚欧时段继续下滑，截至北京时间昨日16时22分，日元汇率跌至112.63。至此，日元几乎将人民币升值消息公布后的涨幅全部回吐。
昨日，日本央行委员会以7票对2票通过维持实施多年的零利率政策不变，日本央行行长福井俊彦在会后的新闻发布会上说，“即使日本经济已经出现走出通缩的迹象，日本央行也不会‘立即’改变货币政策。”
20世纪70年代，日本核心CPI年涨幅因制造业“横扫天下”和“弱日元”政策而一度高达近30%。80年代中期，《广场协议》签订前后，CPI因日元升值而大幅下降，维持在0至4%的区间内震荡。1997年东南亚金融危机后，日本核心CPI开始“躺底不动”。至此，日本经济“明确地、正式地”进入通缩状态，至今仍未明显走出泥潭。
自今年3月份开始，日本CPI指数出现连续上升，使得市场开始猜测日本经济有望走出连年通缩。然而，日本央行此次表决维持了零利率政策，使得日元多头极为郁闷，全无做多信心。
能够想像并且预料到的是，一旦日本物价指数再度连续下滑，市场容易产生日元“无可救药”的情绪，而情绪化的抛单杀伤力极大。
近期日本的物价指数虽有所好转，但其中含有原油等大宗商品价格高涨的因素，对日本这一几乎完全依赖进口资源的国家来说，问题是非常严重的。另外，上游产品涨价有“时间差”，有可能会出现先带动物价整体上涨，随后又对企业获利能力造成冲击，进而影响企业员工收入的增长，最终物价又重新回落，甚至引发经济衰退。如果发生这种情况，那么今年日本已经维持数月的物价上涨趋势就很难继续维持了。
毕竟，油价高涨等“成本推动型的物价上涨”和“需求拉动型的物价上涨”有着本质的区别。如果国际油价继续上涨或维持在高位，那么对日本来说，上述最坏的事情终将变成现实。
|
