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2003/04年度我国实际进口数据199万吨；国家统计局公布的数字显示，2004年9月-2005年5月我国共进口棉花78.63万吨。与本年度（04/05年度）美国农业部6月份预测进口数据为141.5万吨，剩余6-8月份还需进口62.87万吨。
借此，纽约基金自5月初开始大举平仓多单，6月初结束4个多月的净多持仓翻空，后市棉花价格随之从5月份最高57美分附近跌入6月初46美分附近。如下图6美国基金棉花持仓的
变化所示：
五、后市关注重点之一：市场缺口论、平衡表的争论
1、我们可以对截至6月底2004年度资源量统计分析以及剩余的7、8月份市场资源量作一预测：
接下来6-8月份市场状况分析：
市场总供给资源：421.21万吨
截至5月底剩余资源254.34万吨
进口20.96*3=62.87万吨
国储74万吨、撮合市场15万吨、期货市场15万吨
可流通资源：321.15万吨
扣除期货市场C2类仓单（5321-790+1000）×20＝11.06万吨
扣除撮合市场15万吨
扣除国储大概74万吨（包括收储以及进口棉）
市场需求资源：202.5万吨
纺织品需求100*3*65%=195万吨
其它需求2.5*3=7.5万吨
那么，预计本年度末（8月31日）期末库存118.65万吨，正常库存170万吨计算
那么到8月底可用资源118.65+74-170=22.65万吨
因此，市场进入8月后资源紧张局面会集中呈现。
2、USDA对我国05/06年度的预测（单位：万吨）
表2：美农业部6月份预测05/06年度中国供需平衡
在6月21日中国棉花会议上，国内专家指出：2005年度棉花面积将减少10%，为7680万亩；产量576万吨，正常年度棉花单产在上年基础上提高0.8%；纺纱预计增加100万吨，用棉量增加70万吨，总用棉量885万吨。供需缺口320万吨左右。
3、政策性考虑：国家收储与进口配额的变化
按照目前国际储备棉资源来看，大概有74万吨，目前的收储价格仍为12000元，后期是否会调整，还要看具体的市场行情走势；另外国家确定2005年总体发放的新增棉花配额为150万吨，4月30日通过滑准税调节，已经发放了70万吨，剩余的70万吨是否会发放，什么时间，将会与新年度市场资源量，缺口密切相关，这些都值得关注。
4、未来一段时间供需矛盾日益突出
截至5月份03/04年度与04/05年度棉纱产量数据图表（图8）：（单位：万吨）
注：03/04年度我国实际纺纱量累计1003.4万吨。本年度截至5月份我国累计纺纱量已达905.83万吨。
显然，从国家公布的具体数据来看，本年度纱产量增速必然会在20%以上，但实际中的状况却是耐人寻味。一方面是纱产量的过快增长，而另一方面却是棉花需求的不温不火，构成了市场难以理解的悬念。
六、后市关注重点之二：新花产量预期（天气状况）
1、播种面积基本已经确定：
4月份，国家统计局预计2005年全国棉花种植面积为7530万亩，比上年下降11.7%；近期比较权威的统计是，2005年度棉花面积将减少10%左右，为7680万亩，产量大约在550-580万吨之间。
（信息来源：纺织服装频道子站）
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