本报记者 陈道
民营老板在股权分置改革中赢得了尊重。截至昨日，股改第二批42家试点公司有40家公布了股改方案，加上第一批试点公司，民营控股公司接近半数。民营老板热衷股改，社会舆论开始认为他们的目的是想套现。但是，目前对价方案最高的几乎都来自民营老板，民营控股上市公司的股改方案多数得到市场的认可，支付的对价普遍优于国有控股股东，而且承诺更多，显得更有诚意，民营老板的诚恳和大方，在投资者面前树立了正面形象。如果把股权分置改革看成是一场考试，那么，客观来说，民营老板得分较高。
股改以后机会更大
华欧国际证券公司是股改第一股三一重工的保荐机构，同时也保荐第二批试点中的郑州煤电。保荐民营与保荐国有哪些不同？华欧国际一名负责人告诉记者，民营老板积极性高，决策效率高；国有公司进展慢，讨论来讨论去。为什么民营老板有积极性呢？这名负责人认为，股改的好处民营老板看得到摸得着，但是，国有再好也不是“国有老板”自己的。
客观来说，股改大幅度抬高了民营老板的身价。最显著的是苏宁电器老板张近东。他持有公司股票6543万股。按照股改方案，由非流通股股东向流通股股东每10股获支付2.5股对价，支付对价后，张老板的股份减少到59431247股，按照昨日收盘价31.45元计算，市值为18.69亿元。如果没有股改，按照每股净资产4.494元计算，张老板的身家为2.94亿元。股改的好处真是大大的。
很多投资者忧虑，股改后民营老板大规模落袋为安，给股市造成巨大冲击。但是，浏览民营控股公司的股改承诺，这一看法有点片面。多数民营老板关于减持时间以及减持股价上的承诺，比“国有老板”更有利于现在的流通股股东，不少修改方案，提高套现门槛，有的增加了增持计划，有的甚至表示没有减持的打算。“有生之年，我不会放弃对公司的控制。”三一重工老板梁稳根的这番承诺，说明他热衷股改不是为了套现；广州金发科技董事长袁志敏曾经表示：“股改后我一辈子都不减持股票。”只是出于规范考虑，后来改为5年内不减持股票。这说明袁志敏套现的动机几乎不存在。
不过也是。一名分析师分析说，对这些民营老板来说，钱只是一种象征，他套现的钱有什么用？有记者问鑫富药业董事长过鑫富：您对股改这么热心是不是因为它带来的巨额财富啊？过鑫富说，其实，我的财产在公司上市之前就可以满足我的个人任何需求了。
袁志敏这样表述股改动机：“我们为什么积极股改？就是希望通过股改，完善公司治理结构，把公司打造成百年老店。”梁稳根多次表示过，由于股权分置，公司丧失了很多并购重组机遇。解决了股权分置后，看好哪家潜在的并购对象，定向发行股票就可以了。尽管这种发行目前看还受很多政策制约，但这是个目标，股权分置解决是实现这种目标的前提。
期权激励吸引人才
有意思的是，除了民营老板积极股改，民营控股上市公司中职业经理人也是推动股改的积极分子。金发科技的股改方案中，一个亮点就是第二大股东也就是自然人宋子明在股权分置改革方案实施前，把其持有的部分非流通股份共1690万股按公司最近一期经审计的每股净资产值作价转让给公司管理层、核心技术人员以及核心业务员共计118人。目前金发科技的股价接近13元，而净资产是3.64元，总价差在1.6亿元以上。有人评价这是打造118个百万富翁的方案。
金发科技财务总监、董事会秘书吴诚是这118个中的一员。吴诚说，袁老板十多年前白手起家，公司年年实现高速发展，现在成为“全国改性塑料第一股”，成功秘诀就是股权激励机制。袁志敏通过稀释自己的股份，让公司骨干持有股票，让他们有归属感，在实现个人价值的同时企业也超常规发展。在袁志敏股份被稀释到一定比例后，二股东接力。袁志敏经常和公司员工说，人才有两种活法，一种是拿工资，但这种模式个人折旧非常严重，退休时可能就是两手空空，持有公司股权就不同了。个人发展与公司未来有机结合起来。吴诚说，他2001年才到公司，没赶上最初的股权激励制度，现在股改给了他这个机会。股权激励实施后，他觉得个人积极性将得到充分发挥。比如作为财务总监，就要千万百计降低财务费用，提升公司业绩，实现股东价值最大化时自己也有一份。吴诚坦率地说，过去也常喊要降低财务费用，但自己在公司中没有股份，动力始终是不一样的。吴诚相信，股权激励实施后，公司发展的基础更加扎实，后劲更足。
“没有股改，宋老板也同样可以拿出股权激励啊！”记者问吴诚。他说，公司上市后这样的转让是否符合有关规定拿不准，另外，即使能够办成，也无法达到现在这样的效果。过去持有的股权只能分红，现在的几年后就可以流通，对人才的激励效果更加显著。
值得注意的是，不仅仅是金发科技，更多的民营控股股东在股权分置方案中都提到，股权分置改革完成后，将通过期权激励机制，更好地留住和吸引人才，促进公司发展。
民企个股投资良机
可以认为，一批有志打造百年老店的民营老板是股市的幸事。他们是新一代的民营老板，是值得期待的企业家。这类公司在成长过程中，无疑给投资者提供了良好的投资机会。
迄今为止的两批股改试点公司中，接近半数是民营老板控股，接下来将有更多这类公司进行股改。投资者应该从其股改方案的对价以及承诺中，分析其是为了套现还是真正想发展。挖掘具备高成长且诚信度高的民营企业，这是真正意义上的价值投资。 图：作为完成股权分置改革的第一股老板，三一重工董事长梁稳根在改革的过程中表现出了足够的热诚中青在线供图
（夏天／编制）
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