公司评级

　　青岛啤酒：持有青岛啤酒一直保持啤酒销量和市场占有率的国内行业龙头地位。2004年青岛啤酒的销售371万吨，增长13.8%。从发展战略角度看，公司未来将更多采取聚焦策略，在重点市场重点推广主导品牌，获得最大的投资回报。

　　公司在2005年加大了北京市场的开拓力度，主攻燕京啤酒的低端市场，希望通过市场占有率的提高来逐步获取利润；公司称，到5月底已经在5环内的核心市场取得20%的市场占有 率，但我们认为在北京市场通过低价策略获取市场难度很大，很可能不能如愿。

　　公司关闭工厂的原则是，既没有财务价值、又没有战略价值的工厂将是关闭的主要对象。从目前公司的工厂分布看，未来关闭的工厂将比较少，主要着重于技改，资产减值准备的计提将比较平稳。

　　目前，公司在争取作为奥运赞助商方面将有一笔不小的投入（1500万美金）；由于大股东持股比例低，股权分置问题解决的积极性似乎不高。

　　预计公司2005、2006年每股收益分别为0.28、0.33元。近期市盈率略偏高，但考虑到目前A股股价与H股股价差不多，给予“持有”的评级。评级机构　平安证券