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【据新华社上海7月10日电】申银万国证券研究所近日发布的一份报告预测，下半年A股市场仍然低迷，但下跌趋势将放缓，短期存在反弹机遇。
日前在宁波举行的申银万国2005年下半年证券投资策略报告会，申银万国证券研究所发布了主题报告。报告说，世界经济增速放缓、美元和人民币的升值趋势将导致进出口增长率出现回落趋势，减弱经济增长的外部动力。
从内需上看，市场原因和宏观调控导致的房地产投资增速的回落，将诱发投资和经济的周期性调整，回落的趋势将延续到2007年。分行业来看，投资性行业受投资增速回落的影响最大，消费品行业投资报酬率非常稳定，即使在经济周期的底部依然保持了较高的水平，国际联动型行业则呈现出较大的波动。
在行业的投资价值比较方面，除受益于煤电联动的火电行业以外，钢铁、煤炭、有色、水运等典型投资相关行业未来一年的基本面将趋于恶化；中药、饮料、机场、路桥、景点、港口等稳定性行业将保持较高的景气度，更加凸现投资价值；轿车和电子元器件的景气在经过大幅回落之后有可能回升。
申银万国研究所表示，相对看好水电、路桥、机场、中药、饮料、港口、零售、景点、轿车、电子元器件等行业；看淡煤炭、水运、航运设备、化纤等行业；对有色金属、钢铁、房地产等行业持“中性”评级。同时，建议关注银行、公交、航空、石化、造纸、通信运营等行业可能因重要因素（包括原材料价格回落、价格体制改革和行业购并等）变化所带来的投资机会。
申银万国研究所预测，从市场走势看，下半年A股市场仍然低迷，但下跌趋势将放缓，短期存在反弹机遇。上证综指的波动区间大约在900至1250点之间。在周期回落中，“安全”股票能够持续战胜市场。其中，流动性资产提供安全资产；与消费关联公司提供安全收益；低于全球估值水平的行业提供安全估值；稳定的优质公司补偿方案提供安全对价。
申银万国研究所认为，在经济周期回落过程中，在股权分置改革快速推进所形成的股市全流通预期下，与消费相关联行业中的优质公司、资产价值重估型公司、周期行业中净资产折价率较高的小公司等三类资产值得投资者关注。
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