周五，两市大盘缩量下跌，跌速加快，今天只有一只银鸽投资(资讯 行情 论坛)一家公布方案。银鸽投资以总股本37160万股为基数，由非流通股股东向方案实施基准日的流通股股东按持股比例共支付总额为5532.80万股公司股票对价(即：流通股股东每持有10股流通股将取得3.8股股票对价)，以现有两批试点公司的平均值看属于中等偏上，但与投资者预期的对价股数仍有较大差距。

    公司选取股权分置前的股价参考值是前60个交易日收盘价显示公司较充分的考虑了市场波动的因素，取值较为合理。然而在另一个参考数据的选择上显得可信度不足，公司认为，2005年业绩净利润可达7400万元较2004年增长66.7%。以此值为准，采用12-13倍市盈率估算的改革后的股价水平是2.4-2.6元。这一推论我们认为很难令流通股股东满意，应采取2004年所取得的实际业绩情况进行计算才合理，那么送股比例应为每10股送11.5股。同时我们从非流通股东角度看，2004年公司净利润较2003年有47.9%的增长，若在2005年保持这一增长率则2005年预计每股收益也就是0.177元。以此推算公司也应每10股送4.5股，仍高于目前公司的送股比例。以流通股与非流通股双方中间值为准，公司每10股送8股比较公平。若考虑非流通股与流通股的比例关系则也应不低于每10股送7.2股才是比较充分考虑了流通股东的利益。

    预计周末没有消息面的变化的前提下，大盘反弹空间较为有限。