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本报记者 张炜
股权分置改革试点推行至今，上证指数没给好脸色看。那么，投资者对股改的支持度究竟如何呢？中国财经信息网一项近18万人次参加投票的调查显示，有74．2％的投资者认为现在不是解决股权分置的最佳时机，其中有24．7％的投资者认为最佳时机已经错过，12．5％的投资者认为股权分置问题应在明年至30年以内解决，有11．9％的投资者认为应该留到
30年以后再解决，25．1％的投资者认为应留到50年以后再解决。
从自下而上的盼望股权分置改革，到七成半的投资者认为现在不是解决股权分置的最佳时机，这一变化值得管理层及试点上市公司深思。事实上，6月28日起出现近三年来罕见的“七连阴”，已经是市场对股权分置改革现状的评价。要知道中国证监会主席尚福林27日收市后还在国务院新闻办的发布会上为股权分置改革“打气”，“七连阴”绝对有背于尚福林举办新闻发布会的初衷。七成半投资者认为现在不是股改最佳时机及股改新闻发布会后上演“七连阴”，表明投资者有很浓的对股权分置改革“用脚投票”情绪。
其实，问题不是股权分置改革的错，而是试点公司股改方案激起投资者的不满。第一批试点的4家上市公司，有3家公司的股改方案获得通过。尚福林6月27日对此评价：“总体的效果应该说是好的。”然而，三一重工等3家公司股改方案获得通过，并不代表二级市场和投资者认同其方案，投资者可能抛售股票做出回应。中国财经信息网的调查显示，在第一批试点的四家公司方案的认同度调查中，72．5％的投资者表示四种方案都不认同，其中认同清华同方方案的投资者仅占3．8％。
二级市场试点股炒作也迅速降温。试点公司中化国际7月5日复牌一度跌停，苏宁电器6日跌停，与七成半投资者认为现在不是股改最佳时机的反映“吻合”。显然，流通股股东没有从股改方案中感觉到自己会成为赢家。
宝钢股份和长江电力的股改方案，更带来了极大的负面影响。有市场人士甚至表示，若宝钢股份和长江电力的现行方案获得通过，“千点肯定是守不住了，900点能不能守得住都难说，整个股权分置的改革将陷入极端痛苦的困境”。宝钢股份和长江电力是国企背景的大盘蓝筹股，其股改方案也因此被投资者看作“国资委系统的上市公司在跟股民争利”。
股权分置改革是大股东与流通股股东间的博弈，一些试点公司用发展前景来讨好投资者，但这一招没有取得效果。清华同方一再宣称“经过3年的调整，清华同方已进入新一轮高速增长期，公司业绩完全能跟上股本扩张的步伐，今年的经营目标是争取业绩增长50％”，但还是在股东大会上出现了对其业绩质疑的声音，并被否决了股改方案。此次长江电力的大股东将未来的电价增长作为对价的方式之一，非但没有投资者感激，还被视作“搞笑的事情”。在投资者看来，经营好一家上市公司怎么变成了“对流通股的对价”？
实际上，无论大股东如何描绘股改后的美好发展前景，投资者都存在其担忧的一面。有网友的帖子评论：“股权分置只是公司治理的一个方面，股权分置的妥善解决，对改善公司的经营状况会有一些帮助，但绝不是决定性的。从过去的经验看，一家公司从坏变好是很难的（过去有几百家公司搞过重组，又有几家成功？），一家公司从普通变为卓越更是艰难。股权分置问题的解决，对所有上市公司的平均水平会有帮助，但对个别公司的脱颖而出并不会有太大的帮助。”
股权分置改革是提高上市公司质量的一次必要手术，但难以出现妙手回春的效果。提高上市公司质量才是增强投资者信心的唯一基础，证券市场改革还有很长一段路要走。而股改方案难以让投资者认同，将使证券市场陷入“多事之秋”。因而，投资者对股改的支持度滑落，值得管理层及试点上市公司深思。
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