不要以为自己股份少，说话没人听，便采取观望态度。事实上“众人拾柴火焰高”，流通股股东应当通过与非流通股股东“讨价还价”，来寻找利益的平衡点。
改革赋予流通股股东很大的话语权。清华同方的方案没能通过就证明了其“威力”。
股权分置，就是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暂不上市流通。股权分置是近两年才出现的新名词，但股权被分置的状况却由来已久。
很多老股民都知道，上海证券交易所成立之初，有一些股票是全流通的。打开方正科技（原延中实业）的基本资料，我们可以看到，其总股本是97044.7万股，流通A股也是97044.7万股。
然而，由于很多历史原因，由国企股份制改造产生的国有股事实上处于暂不上市流通的状态，其他公开发行前的社会法人股、自然人股等非国有股也被作出暂不流通的安排，这在事实上形成了股权分置的格局。另外，通过配股送股等产生的股份，也根据其原始股份是否可流通划分为非流通股和流通股。截至2004年底，上市公司7149亿股的总股本中，非流通股份达4543亿股，占上市公司总股本的64％，非流通股份中又有74％是国有股份。
此次改革试点启动后，有很多投资者问，流通与减持有什么不同？对此，法律专家的解释是，减持不等于全流通，减持可以在交易所市场进行，也可以通过其他途径，被减持的股份并不必然获得流通权；而非流通股获得了流通权，也并不意味着一定会减持。
为什么要改革
股权分置在很多方面制约了资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革，正是由于股权分置，使上市公司大股东有“圈钱”的冲动，却不会关心公司股价的表现，作为历史遗留的制度性缺陷，股权分置早已成为中国证券市场的一块“心病”。市场各方逐渐认识到，股权分置在很多方面制约了资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。而且，随着新股发行上市不断积累，其不利影响也日益突出。
首先是因股权分置形成非流通股东和流通股东的“利益分置”，即非流通股股东的利益关注点在于资产净值的增减，流通股股东的利益关注点在于二级市场的股价。股权分置使得上市公司大股东有着“圈钱”的冲动，却不会关心公司股价的表现。上市公司的治理缺乏共同利益基础。
2/3股份不能流通，客观上导致流通股本规模相对较小，股市投机性强，股价波动较大。
股权分置也扭曲了证券市场的定价机制。股权分置格局下，股票定价除公司基本面因素外，还包括2/3股份暂不上市流通的预期。2/3股份不能上市流通，导致单一上市公司流通股本规模相对较小，股市投机性强，股价波动较大等。另外，股权分置使国有股权不能实现市场化的动态估值，形不成对企业强化内部管理和增强资产增值能力的激励机制，资本市场国际化进程和产品创新也颇受制约。
我们该做些什么
不要以为自己股份少，说话没人听，便采取观望态度。事实上“众人拾柴火焰高”，流通股股东应当通过与非流通股股东“讨价还价”，来寻找利益的平衡点。
有了以前的经验和教训，此次改革采取了更加尊重市场规律的做法，规则公平统一、方案协商选择，即由上市公司股东自主决定解决方案。方案的核心是对价的支付，即非流通股股东向流通股股东支付一定的对价，以获得其所持有股票的流通权（所谓对价，指一方得到权利、权益、益处或是另一方换取对方承诺，所做的或所承诺的损失、所担负的责任或是牺牲。目前，我国法律中还没有明确“对价”概念。这次改革实践中，“对价”往往指非流通股股东为取得流通权，向流通股股东支付的相应的代价，对价可以采用股票、现金等共同认可的形式）。首批试点大都选择了送股或加送现金的方案，得到了多数流通股东的肯定。目前，第二批试点公司的方案正在陆续推出，送股方案依然是主流，但也出现了创新的方案，如缩股、权证等。
首家改革试点公司三一重工举行临时股东大会时，投资者李先生称，虽然自己只持有1000股三一重工股票，但从公司公布改革方案后，他就开始认真研究，并数次打电话给公司表达他的意见，也得到了公司工作人员认真的接待。三一重工的方案由10股送3股改为10股送3.5股，正是听取流通股股东意见的结果。
这次改革的一个重要特点是，通过流通股股东与非流通股股东之间的“讨价还价”，寻找利益的平衡点。这种情况下，双方的充分沟通就非常重要。首批试点中，试点公司通过投资者恳谈会、媒体说明会、网上路演、走访机构投资者、发放征求意见函等多种方式，组织非流通股股东与流通股股东进行沟通和协商，同时对外公布热线电话、传真及电子信箱。应当说，投资者参与改革的途径还是很多的。
改革赋予流通股股东很大的话语权。清华同方的方案没能通过就证明了其“威力”。不仅如此，流通股股东的投票结果也是决定性的。根据规定，改革方案要在股东大会通过，必须满足两个“2/3”，即参加表决的股东所持表决权的2/3以上通过，参加表决的流通股股东所持表决权的2/3以上通过。这一规定赋予了流通股股东很大的话语权，它的“威力”在首批试点中已经体现———清华同方的方案虽然总体上得票率很高，但由于流通股股东表决赞成率为61.91％，最终还是没能通过。
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部分第二批股权分置改革试点方案
宝钢股份：10股送2.2股加1份认购权证
长江电力：10股送1.67加5.88元
吉林敖东：非流通股股东按照1：0.6074的比例缩股；公司向全体股东派现
东方明珠：10股送4股，募集法人股不支付对价也不获对价
浙江龙盛：10股送4股
传化股份：10股送4.5股
鑫富药业：10股送3股
新和成：10股送3股
中捷股份：10送4.5
伟星股份：10股送3股
七匹狼：10股送3股，出售权＋股份追送
苏宁电器：10股送2.5股
宏盛科技：10股送5股
《市场报》 (2005年07月06日 第六版)
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