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中国南方航空股份有限公司(以下简称南航)总部位于广州，是中国的最大航空公司之一(按载客人数、每周的航班次数、飞行小时、航线网络和机队规模计算)。
规模大小并不是决定航空公司竞争力的唯一标准，如何让航线、机型与客座率之间达到最优配置，这将直接影响航空公司的盈利能力，这也是南航CFO应该思考的问题。
与美国航空公司财务数据比较
美国西南航空公司和JetBlue航空公司经营国内航线，以低成本和优质服务而著称。美国西南航空公司于1967年成立，自1973年以来，公司每年都保持盈利；在美国的主要航空公司中，美国西南航空公司销售收入成长最快，运营成本最低。
美国JetBlue航空公司创立于2000年，以纽约肯尼迪国际机场为基地，以低票价、冷门航线为营运特色，近年来，在全球航空界声名大噪。在营运一年？就获利，是少数能抵挡得住9·11冲击的美国航空公司。在美国2003年度最佳航空公司排行榜上，JetBlue航空公司获服务素质最好称号。
由于航空运输企业的流动资产中存货较少，所以流动比率和速动比率数值比较接近。西南航和JetBlue的这两项比率都接近于1的理想水平，南航仅分别为0.31和0.25。
由于行业特点，航空运输企业的资产负债率都比较高，如何缓解由此带来的巨大财务费用负担成为摆在航空公司CFO面前的一大难题。
南航的固定资产周转率和总资产周转率分别为0.61和0.47，西南航为0.78和0.62，分别是南航的1.28倍和1.32倍；JetBlue为0.66和0.51，分别是南航的1.08倍和1.08倍。
南航的销售净利率为0.43%，西南航空为79%，JetBlue为3.75%；南航的资产净利率仅为0.2%，而西南航和JetBlue分别为2.95%和1.90%。航空运输业是一个微利行业，据美国航空运输协会调查，美国航空运输业的年利润大约只占总收入的1%-2%，而全美各行业的平均利润大约为5%。
通过对以上各项财务指标的比较，南航与美国同行在盈利能力方面的差距究竟在哪里呢？
CFO的思考
由于利润微薄，美国西南航空和JetBlue在经营中采用了更加经济、更加高效的措施来获取较高的利润空间，加强公司的内部管理，为了提高效益，把主要精力集中到核心业务领域，确保留住传统客户，同时降低经营成本。
南航的资产净利率指标仅为0.2%，西南航的这项指标是南航的14.75倍，JetBlue则是南航的9.5倍。南航的销售毛利率是17.38%，表示其每100元销售收入里有17.38元可以用于各项期间费用和形成盈利；西南航空为31.24%，每100元销售收入有31.24元可以用于各项期间费用和形成盈利，比南航多了13.86元；JetBlue为36.90元，每100元销售收入有36.90元可以用于各项期间费用和形成盈利，比南航多了19.52元。也就是说每产生100元销售收入，南航要比西南航多耗费13.86元销售成本，比JetBlue多耗费19.52元销售成本。
南航的主营业务成本中，航油成本所占的比重最大，高达34%，而西南航为20%，JetBlue为29%。合理的选择机型也可以降低油耗。南航的飞机及运输服务费占主营业务成本的19%，而西南航和JetBlue的起降费则分别只占主营业务成本的8%和10%。对于短距离的国内航线，如何消减餐食费用，这也是CFO应该思考的问题。
机票销售的代理费用也是南航一笔不小的成本，而西南航的销售代理费用占主营业务成本不到1%。JetBlue航空公司不在市中心设售票处。
课题负责人：刘姝威
执笔人：严风瑞
作者：中央财经大学中国企业研究中心
（来源：上海证券报）
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