数据统计显示，截至6月30日，对2005年上半年业绩进行预告的上市公司有331家，其中预增109家，扭亏37家，续盈4家，首亏68家，续亏55家，预降51家，不确定9家。而这331家预警公告中，303家是在一季报中预告的，最近新增预告公司仅28家，其中有4家公司“变脸”，如深赛格(资讯 行情 论坛)、夏新电子(资讯 行情 论坛)等从一季报中的“预降”变为目前的“预亏”。因此投资者需甄别业绩预告原因，区别对待。

    业绩预告可知行业冷暖

    因行业景气居高不下而预增的公司主要仍是一些上游行业，如西山煤电(资讯 行情 论坛)、兰花科创(资讯 行情 论坛)、国阳新能(资讯 行情 论坛)、金牛能源、开滦股份(资讯 行情 论坛)等煤炭采掘类个股；中金黄金(资讯 行情 论坛)、铜都铜业(资讯 行情 论坛)、中色股份(资讯 行情 论坛)等有色金属类采掘股。但值得关注的是，采掘类个股与去年同期仅因行业景气高涨而大面积预增相比，目前采掘类公司的产品价格虽仍居高但却滞涨，不少个股今年半年报预增很大程度上依靠新增产能共同推动，如中金黄金、中色股份、铜都铜业、云南铜业(资讯 行情 论坛)等；类似的还有驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)、金牛能源等。

    受国际国内航运市场回暖及运力增加的影响，中海发展(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)、中海海盛(资讯 行情 论坛)等仍纷纷预增。航运的景气使得沪东重机(资讯 行情 论坛)等相关造船公司也沾光受益。

    受宏观调控影响，加之原油、煤炭、原材料涨价等原因，包括2003年景气度高涨的“五朵金花”等大部分行业景气度均出现不同程度的下降，有不少2003年度的预增公司至今预降甚至预亏。另外，水泥行业产品价格持续下跌，太行水泥(资讯 行情 论坛)、华新水泥(资讯 行情 论坛)、海螺水泥(资讯 行情 论坛)、尖峰集团(资讯 行情 论坛)、秦岭水泥(资讯 行情 论坛)等水泥股大面积预降。过热行业一季度跌入“冰窖”，表明前几年盲目建设、低水平扩张的后果开始显现。

    此外，其它预降或预亏的公司大部分都把“国家宏观调控以及钢材、油品、煤炭等原材料价格持续上涨”等作为罪魁祸首，如新乡化纤(资讯 行情 论坛)、徐工科技(资讯 行情 论坛)、华意压缩(资讯 行情 论坛)、保定天鹅(资讯 行情 论坛)、中科合臣(资讯 行情 论坛)、常林股份(资讯 行情 论坛)等。

    产能扩张推动业绩增长

    企业新增项目投产所推动的业绩增长具有持续性，此类预增的个股更值得关注。如海螺型材(资讯 行情 论坛)，鉴于公司投资的唐山二期、英德项目已建成投产，效益将得到发挥，公司预计上半年业绩增长两倍以上；福星科技(资讯 行情 论坛)子午轮胎钢帘线等系列产品的产销量及房地产业销售结算面积同比增长幅度较大，公司上半年将增长50%-100%；风神股份(资讯 行情 论坛)因120万套子午胎项目及15万套工程胎项目的逐步建成投产而预增；博汇纸业(资讯 行情 论坛)年产20万吨高档包装纸板项目自2004年10月底投产后，生产和销售趋于正常，2005年发挥效益；山东海化(资讯 行情 论坛)主要原材料成本上升幅度较大，但随着募集资金项目效益的发挥及主导产品市场价格上升，公司上半年业绩仍将所增长50％以上；商业股广州友谊(资讯 行情 论坛)新设门店正佳店目前的经营情况良好而预增上半年业绩。

    值得关注的是，一些去年中期每股收益基数很高的钢铁股也纷纷预增，如济南钢铁(资讯 行情 论坛)，随着公司募集资金和非募集资金项目的投产，钢产量大幅增加，预计公司2005年上半年累计实现净利润将比上年同期增长90％以上、即2005年中期每股收益将高达0.78元以上，而6月30日该股股价仅5.28元。类似的因公司新建项目产能扩大及公司产品热销而预增的钢铁股还有鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)等。

    重大重组大幅提升业绩

    今年初特别是去年底以来的实质性重大重组，使得一些公司摆脱困境，驶上可持续发展的道路。如中期预增的锦江投资(资讯 行情 论坛)，2004年6月1日实现重大资产重组，2004年1-5月经营主业为酒店业，6月起转为城市客运、汽车服务及国际货运代理业，盈利能力明显提高。2005年半年度将扭亏为盈的三精制药(资讯 行情 论坛)，2004年9月公司完成资产重组后，主营业务已由水泥生产、经销转变为医药制造、医药经销。因去年四季度实施了重大资产重组而使得公司资产质量和盈利能力提高而扭亏为盈的，还有益鑫泰(资讯 行情 论坛)、德赛电池(资讯 行情 论坛)、英特集团(资讯 行情 论坛)等；另外，虽预亏但重组工作正在积极推进过程中的云大科技也值得我们跟踪。

    地产股呈周期性特征

    由于房地产具有明显的周期性特点，年度内各时点的业绩分布并不均衡。即房地产项目结算的时间，决定了一年各季度的业绩起伏较大。如天伦置业(资讯 行情 论坛)，由于公司2005年上半年没有房地产销售业务收入，将导致2005年上半年经营业绩与上年同期相比发生大幅下降；深达声Ａ(资讯 行情 论坛)今年上半年的盈亏取决于本公司控股子公司开发的广博星海华庭楼盘项目能否于2005年6月30日前实现竣工验收。

    上半年预亏但下半年有结算项目的个股存在一定的套利机会，值得关注。如亿城股份(资讯 行情 论坛)，2005年上半年公司业绩同比虽预降，但2005年主力楼盘万城华府项目下半年开始结算；ST 星源，上半年虽预亏，但公司主要在建项目“五洲星苑”预计将于2005年第三季度竣工。

    今年上半年项目的结算使得部分地产股业绩锐增，但对此类地产股更应关注其下半年业绩的可持续性。如阳光股份(资讯 行情 论坛)，北京阳光上东一期项目销售状况良好。该项目一期C2、B区将于2005年中期竣工入住，可结算收入将大幅上升，净利润同比大幅上升超过550%以上。上海新梅(资讯 行情 论坛)，由于新梅共和城二期北块项目在本报告期内实现了部分交房而同比预增350%-650%。中华企业(资讯 行情 论坛)，公司投资主建的静安中华大厦第二季度进入销售结转期将上半年业绩产生积极的影响。万科Ａ(资讯 行情 论坛)，截至目前销售状况良好，部分2004年末已售未竣工资源预计于年中竣工结算，公司预计上半年可实现净利润同比将增长150-200%。因上半年项目达到结算条件而预增的还有深物业、银泰股份(资讯 行情 论坛)、华盛达(资讯 行情 论坛)、龙元建设(资讯 行情 论坛)、上实发展(资讯 行情 论坛)、天鸿宝业(资讯 行情 论坛)、雅戈尔(资讯 行情 论坛)、大连友谊(资讯 行情 论坛)等。另外，上半年因有地产项目实现结算收入而同比扭亏预盈的有莱茵置业(资讯 行情 论坛)、深振业Ａ(资讯 行情 论坛)、*ST天纺(资讯 行情 论坛)等。