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去年的6月25日，新和成、江苏琼花、伟星股份、华邦制药、德豪润达、精工科技、华兰生物、大族激光这8只民营企业股票隆重登场，造就了深圳中小企业板的初步格局，成为一道亮丽的风景线。
今年的6月19日晚上，就在中小企业板周岁前夕，中国证监会公布了第二批共42家股权分置改革试点企业的名单，其中有10家中小企业板公司，占试点公司总数的1/4；占中小企
业板公司总数的1/5。应该说，中小企业板公司一下子成了股权分置改革的“急行军”。
有消息说，证监会希望中小企业板在短时间之内完成所有上市企业的股权分置改革工作，成为彻底的全流通板块。可以看到，中小企业板周岁的生日大蛋糕已经出炉，并散发出诱人的气息。
中小企业板试点谁最兴奋
随着新和成、伟星股份、传化股份、永新股份、鑫富药业、中捷股份、海特高新、苏宁电器、七匹狼、苏泊尔进入第二批试点名单，尽管6月20日以上这些个股继续停牌，但受消息刺激中小企业板块集体上攻，多只个股涨停，成为了单日市场上攻的一大热点。
据悉，目前中小企业板大多数上市公司正在积极地与保荐机构沟通，准备改革方案。同时，第二批股权分置改革试点工作启动后，深交所专门召开会议，对下一阶段的工作进行了部署，其中专门提出的一点就是“要以中小企业板为重点，推动试点工作的顺利进行，推动改革工作的全面展开”。
业内人士表示，中小企业板由于上市时间短、历史包袱最轻，因此很可能成为最快完成股权分置改革的板块。目前，中小企业板的50家公司，融资额总计为120亿元，平均融资规模为2.4亿元，其中民营企业占了38家，国有、国有控股及集体控股企业12家。
50家公司发行总规模为13.8亿股，平均发行规模为2752万股；发行后总股本合计45.6亿股，平均总股本9116万股；50家公司流通股总额占总股本总额的比例为31%。流通股占比最大的公司是威尔科技，占比为45.39%；占比最小的公司是传化股份和登海种业，占比为25%。
应该说，“全流通”的诱惑对于中小企业板上市公司的诱惑是巨大的。民营企业的资金融通渠道往往受到种种约束，但实现全流通后，就可以通过出售股权兑现资金，解决资金渠道问题。“民营企业贷款难啊，受的约束很多。拿非流通股质押往往这能打5折，但试点完成之后，手里股票的性质就不一样了，再拿它们去银行质押至少可以拿到8折的资金。”目前有不少专家谈到了这个话题。
当然，中小企业板股权分置试点的开闸亦使一批创投机构乐翻了天。“创投就是高风险高收益的，10个项目只要成功一个就能收回成本，如果成功两个就能赚多了！”沪上某创投公司经理这样告诉记者。
中小企业板难脱投机阴影
事实上，随着价值投资理念逐渐深入人心，今后中小企业板面临着一个重要的问题就是能否摆脱投机阴影。从中小企业板一年运行下来的情况看，经常可以看到浓重的投机气氛。
“也许中小企业板的投机是与生俱来的，因投资者对它的预期很大。”回首一年前的疯狂，孟先生告诉记者，“一直顶着‘创业板’光环逐步发展的中小企业板，很难摆脱投机阴影。”
去年的6月25日，孟先生早就为迎接中小企业板上市做好了重组的准备。尽管那一天，很多券商预测中小企业板块的新八股的首日涨幅应在75%至85%之间，但最终投资者对新八股的追捧超出了市场预期：8只新股全天平均涨幅达到129.86%，平均市盈率高达60.98倍，平均换手率达到69.61%。
“我只是众多投机者中的一个。”孟先生回忆说，“当天，我和朋友们在江苏琼花开盘后就满仓出击了。开盘15.03元，最低14.05元，最高21.85元，收盘17.86元。盘中最高价比开盘价高了45％，炒作气氛太浓了。”
然而，过分投机之后，中小企业板上市后的第二个交易日就上演了全面跌停的惨剧。而后，上市仅仅10个交易日的江苏琼花上市仅10个交易日，即爆出丑闻：公司上市前隐瞒了3笔金额合计为3555万元的国债投资。受此消息影响，中小企业板个股连续下跌。此后，中小企业板定位过高的弊端逐步显现，板块内个股长期处于下跌通道中。中小企业板上市公司的股价绝大多数已被腰斩，跌幅远超过大盘，更有多只股票跌破发行价，令当初大力追捧的投资者亏损累累。
今年一季度报告中，上市仅两个月的黔源电力每股收益－0.25元，德豪润达每股收益－0.17元，这就不得不使人们怀疑中小企业板当初引以为豪的“成长性”。
同时，不少公司在上市前，对老股东进行大比例现金分红，也使中小企业板的道德风险凸现。而随着日后股权分置试点的深入，这种风险是否会更加突出呢？
风雨中跋涉一年的中小企业板，在众多光环的笼罩之下，还需细细考量今后漫长的发展之路。
2000年起，深交所暂停新股上市申请筹备创业板。
2000年2月21日，深交所高新技术企业板小组成立。
2000年9月18日，创业板组织体系建立。
2000年10月14日，中国“创业板”宣言诞生。
2000年10月26日，深交所举办第一期创业板拟上市企业培训班。
2004年2月10日至12日，尚福林提出2004年在深交所设立中小企业板块。
2004年2月14日，深圳重发新股进入最后的技术准备阶段。
2004年5月17日，中小企业板获准设立。
2004年6月25日，首批8只中小企业板个股在深交所上市交易。
《国际金融报》 (2005年06月24日 第五版)
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