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实习生韩迅金陵晚报记者黄燕【金陵晚报报道】昨天，选入第二批试点的宝钢股份（600019）向一些基金公司发送了自己公司股权分置方案的讨论稿，其主要内容是每10股送1股＋2份认购权证＋5份认沽权证。这一份令人眼花缭乱的股权分置预案遭到南京证券业界普遍质疑，一位证券分析师很直接地表示：“排斥宝钢的股权分置预案，这是一种复杂的游戏。”根据复杂的计算，宝钢预案大致相当于10送2股。宝钢股份这种大盘的重点公司可能推出的改革方案在近期已经成为市场最热的话题。市场投资各方期望拥有175．12亿股的宝钢能够拿
出一个令市场满意的方案，因为宝钢的股改对于未来市场的发展有着重大的意义。昨天，就是因为宝钢等一些大盘蓝筹股的讨论方案并没有获得认可，大盘对此表示不满。记者就此事想采访宝钢的董秘陈缨女士，但是其工作人员声称她在开会，公司具体的股改方案还没有正式出台。记者就讨论稿询问是不是宝钢发的，他表示目前一切无可奉告。广发证券的证券分析师李杰告诉记者，由于权证是一种新型的产物，把它引入股权分置改革在国内来说还是首次，所以很难从直观上判断方案的好坏。上市公司将这种纯市场化的操作方式引入股权分置，也是为了降低风险。不同的公司会有不同的解决方案，但是这种认购加认沽的“蝶式权证”计算起来的确很复杂。记者在采访中，世纪证券的证券分析师齐锦海的观点比较尖锐，宝钢股份这个方案是前所未有的复杂，“我认为管理层之所以弄出这么复杂的方案，无非是为了国有股减持服务。”他说，第二批股权分置改革试点公司推出了五花八门的方案，送股、缩股、权证、送现金，就是让股民产生一种做选择题的感觉。像宝钢股份刚刚以5．12元的价格，增发50亿股，从市场圈走200亿元钱，再次推出股权分置方案，总的来说流通股很难得到好的补偿！
新闻链接之一 何谓认购权证和认沽权证
据了解，此次宝钢的认购权证和认沽权证发行人均为宝钢集团，均是欧式期权，存续期都为12个月，行权比例均为1∶1。认购权证是一种有权按特定价格购买某特定证券的凭证。按照宝钢的“预案”，其认购权证的行权价为4．18元，行权比例为1∶1，存续期为12个月。这意味着每份宝钢股份认购权证的持有人，在其认购权证生效开始的12个月内，可以4．18元的价格购买1股宝钢股份股票，但如果在存续期内，宝钢的股价低于行权价格，将因无人愿意行权而等同于废纸。认沽权证是一种有权按特定价格卖出某特定证券的凭证。根据宝钢的“预案”，其认沽权证的存续期为12个月，行权价为5．12元，行权比例为1∶1。这意味着每份宝钢集团认沽权证的持有人，在其认沽权证生效开始的12个月内，可按5．12元向宝钢集团出售1股宝钢股份股票。其结算方式为现金方式结算，即宝钢集团按行权价格与行权日股票结算价格之差额，向行权者支付现金。宝钢这种被市场称为“蝶式权证”的方案计算起来令人眼花缭乱，普通投资者很难马上理解。对于认购权证来说，由于权证类型为欧式期权，这样，投资者只能在权证到期日当日行权，而在权证上市流通至到期日之间，均不能够行权。如果选择在到期日行权，则可以用4．18元／股的价格从宝钢集团买入宝钢股票；很明显，只有当宝钢当日的股价高于4．18元／股，行权后才有利可图。而对于认沽权证，如果到期日宝钢股份股价高于5．12元／股（宝钢股份近期增发的股价），则认沽权证就失去价值；如果到期日股价低于5．12元／股，那么认沽权证才有价值。
新闻链接之二 宝钢集团3年内持股≥67％
记者了解到宝钢股份最近先后在国内外赢得了一系列荣誉，如位列美国《财富》杂志的“世界最令人尊敬工业公司”三甲，获得央视“2005年cctv我最喜爱的中国品牌”的特别贡献奖，还捧得了2004年度A股公司投资者关系最佳大型公司奖、最佳领导人奖和最佳危机处理奖等，公司的美誉度得到提高。拥有如此多的美名，再加上宝钢在股市的特殊地位使得它的股权改革尤其困难，既不能使自己亏损，又要让股东满意——鱼与熊掌，如何兼得呢？盛名之下的宝钢在解决股权分置问题时，不免有些尴尬与为难。这使得宝钢承诺：自其所持股份获得流通权之日起，24个月内不上市交易或转让；在前项承诺期满后，宝钢集团通过证券交易所挂牌交易出售的股份占宝钢股份总数的比例在12个月内不超过5％，且宝钢集团通过交易所出售所持股份的价格不低于5．63元／股。同时宝钢还承诺：自其所持股份获得流通权之日起3年内，宝钢集团持有宝钢股份A股的比例将不低于67％。(编辑 云翔)
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