近期，来自中国金融界的消息颇多，一时吸引了各方眼球。美洲银行上周成功入股中国建设银行之后，新加坡淡马锡控股仍在为收购建行股权而努力。而此前，继美国银行公开表示对中国银行的兴趣后，苏格兰皇家银行、德意志银行、瑞士银行等有意入股中国银行的外资银行也相继浮出水面。与此同时，交通银行IPO的推介活动在香港热火朝天地上演后，今日将正式挂牌上市。
受这些消息刺激，沪深股市的银行股近期走势也集体走强，招商银行上周除权后两阳夹一阴，走出标准上升攻击形态；浦发银行上周三开始，五连阳上涨，与大盘“6·8行情”后的疲态形成鲜明对比。
外资竞购股权提高投资者信心
近期银行类上市公司的消息此起彼伏，归结起来有两方面。一是上市公司经营层面的，如深发展的独董风波顺利结束，洋董事长终于成为公司的管理层核心人物；招商银行与阿里巴巴建立了银企合作关系，从而有利于招商银行在电子银行方面获得进一步的战略制高点。这些信息让场外资金看到了银行股基本面正在向好的方向改变，提升了他们对银行股的信心。
二是银行业的资本运作方面的，如民生银行的H股之行颇多磨难，但交通银行的H股之行却顺利得多，而且市盈率、市净率与当前A股市场的银行股的数据相差不大，提升了银行股定位合理、已与成熟资本市场接轨的预期。同时，多家外资银行踊跃竞购中国各大国有银行的股权，一定程度上说明了目前A股市场的银行股已具有战略购并价值，提振了目前基金等中长线投资者的持股信心，也引发了场外资金对银行股的关注。
会计政策变更提升估值水平
巧的是，银行股在此时还迎来了东风，即会计政策的变更，引发了估值提升的预期。这缘于财政部颁布的、将于今年7月1日实施的《金融企业呆帐准备提取管理办法》（以下简称《办法》）。该办法不再要求银行在税前计提一般准备，而是要求进行利润分配时提取一般准备，将其作为所有者权益的组成部分。一般准备计提比例由金融企业综合考虑其所面临的风险状况等因素决定，原则上一般准备余额不低于风险资产期末余额的1%。
业内研究人士认为，此项金融会计政策的变更将会影响银行股的净利润以及净资产，使之净资产收益率与每股收益都得到提升。如浦发银行的净利润受此政策变化影响最大，估计账面上可提高34.6%；招商银行次之，为9.5%。
但即便如此，我们发现业内行业研究报告似乎对银行股的看法仍然没有太大的改变，大多维持原来的评级，主要原因有两个：一是此次金融会计政策变更影响的，只是银行业上市公司的利润结构，没有改变主营业务收入；二是此次金融会计政策变更并不会影响到银行业所处的行业背景，比如说影响不了贷款增长速度下降，也影响不了经济减速预期后的违约风险。
银行股走势谨慎乐观
在这样的背景下，我们认为银行股近期的走强确有合理之处，但能否长期看好，也存在着一定疑问。一是银行类上市公司一季度季报显示出盈利能力出现了滞增，意味着上市公司业绩增速放缓，影响到银行股的盈利预期；二是股权分置改革中，由于银行股股权结构较为复杂，采取什么的方案存在着诸多变数，这可能是银行股未成为第二批试点股的原因之一，在这样背景下，也会影响到银行股的估值水平。
三是银行股“批发”式的上市融资，势必对现有A股市场的同门兄弟股产生比价上的压制，以招商银行、浦发银行、深发展等股票6－7元的当前价来比较，交行每股2.5港元的低价启航或多或少地带来一些负面影响，一旦建设银行、工商银行等巨形航母正式破冰下水，相信对A股市场的银行股将带来极大的冲击。
所以，我们对银行股的操作思路是，尽量不要大幅加仓，静候半年报的披露，然后再作投资决策。作者：秦洪 尹飞 特约撰稿
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