42家超出市场预期的试点名单的公布,一度激发了多头的热情,但这种激情没有得到延续。此次公司停牌数量在沪深股市历史上堪称"海量",这么多上市公司集体多天停牌,虽未必绝后,但已经空前。而且其中不少是重量级指标股,因此,大盘短期失去方向应不难理解。

    观望气氛高涨

    在周一多头激情谱写了一根中阳线之后,周二普遍显露出获利回吐的压力,这种缩量的回调表明市场观望心态开始占上风,而这种心态的由来是重量级指标股的停牌。

    虽然长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)等公司步入第二批试点名单表明了管理层的决心,但这并不能和其方案完全让市场接受划等号。从上市公司本身来说,这些绩优指标股自身参与试点的想法和思路还没有完全清晰,这影响了投资者的预期。

    在停牌前,估计基金持有长江电力和宝钢股份的流通市值合计可达170亿元,占基金现有股票市值1500亿元的11%左右,估计有超过100只基金持有这两只股票。一方面基金在这两只个股身上投入的资金甚巨,对于自身利益的重视会使其更加看重手中筹码的价值；而另一方面众多基金云集增加了流通股股东之间的博弈成分。因此对于机构而言,此时关注的重点可能更倾向于手中公司的试点方案,而不是大盘短期的波动,而且这种心态应是带有普遍性的。

    因此,从某种意义上说,长江电力和宝钢股份目前代表的不单单是一个指标股的概念,而且带有更重要的政策信号。在它们的方案水落石出之前,市场迷失方向应是最正常不过了。

    盯住对价还是价值

    1000点是底部还是新一轮下跌的中继?略微夸张一点说,目前这个问题可能已经完全简化到了,长江电力和宝钢股份这两家公司的大股东究竟会向流通股股东支付多少对价上。

    导致这种逻辑的原因来自两方面:一是股权分置改革自启动以来就被投资者理解为对价的讨价还价过程,这种认识自然会延续到长电和宝钢身上；二是每轮行情在启动初期市场心态都十分不稳,情绪波动较大,在没有确立大盘走向之前会表现出相当的犹豫,所以市场将这两根"主心骨"看得特别重。

    笔者不否认这两只个股在一定时期内将充当风向标的作用,长电和宝钢对价的多少当然会为其它上市公司树立相应的标杆,但在短期我们的视线盯住对价之后,是否还应该将眼光放得长远一些?在对价的背后,真正支撑股指的应该是实实在在的价值。

    如何看待50ETF抢权

    周一50ETF的表现较为抢眼,放量走高明显超越大盘,使其已经率先刷新了"6·8"井喷以来的高点记录,受到场外资金热捧的迹象非常明显,而周二的缩量回调也依然保持强势状态,有一定领先意义的上证50指数走势也强于上证综指。

    透过50ETF的市场表现,笔者认为可以看出一些关键信息。一是场外资金做多信心较强,而且已经体现在实际行动上,这种增量资金不太可能是基金等正规军,更多可能来自于民间资本的自发行为；二是对待长电和宝钢的态度十分积极,在其停牌期间提前发动抢权攻势,以获得相应的筹码,说明很看好它们复牌后的走势。

    50ETF的表现在某种程度上代表了场外资金的态度,不管是否出于博取短线获利目的,这种行为反映出来的信号是积极的,投资者应该密切关注其近期动向。

    现在的问题是,长电和宝钢停牌会否让市场陷入方向彻底迷失的困境?笔者认为答案没有这么简单,事实上在停牌期间其它指标股的替代效应会显露出来。前期权重指标股的轮动规律其实已经埋下伏笔,从中国石化(资讯 行情 论坛)一马当先拉出涨停开始,我们陆续看到在中国石化走弱之后有宝钢的走强、中国联通(资讯 行情 论坛)的反击以及长江电力的进攻,虽然不能就此判断封中国石化涨停的资金有节奏地游走于各个权重指标股当中,但这种规律却不可忽视。所以,在长电和宝钢这两个焦点暂时停牌期间,中国石化等指标股事实上又肩负起了市场风向标的重担。

    操作策略需简化

    第一,中线行情不受短线调整干扰,把握近期的换股机会。重新评估手中筹码的价值,短期大盘的调整提供给场内投资者一个较合适的换股机会,坚持从比较长远眼光的价值投资角度来筛选个股,行业龙头、即便是周期类品种也可以考虑,在长江电力和宝钢的示范效应下这些个股可能获得市场重新的价值评估,但对待高价高获利的基金重仓股要谨慎。

    第二,看好指标股板块。可在其回调时介入,做止盈止损的波段操作,如果对个股实在没有把握的稳健投资者可买入50ETF、指数型基金或折价较高的封闭式基金。

    第三,试点股板块在复牌后将产生分化,前期传闻中涨幅较大的试点股准备复牌后获利了结。由于此前对于第二批试点的数量、方案以及个股的传播都比较充分,而事实上的名单又的确和传闻有较大的吻合。前期传闻较多获利丰厚的试点股很可能见利好出货,建议获利了结以回避风险,而对此前未透露方案的个股可以参与短线的"寻宝游戏"。