财富的不断积累必然导致闲置资金的增加,尤其是发达国家和次发达国家更是如此。近期,全球的房地产价格暴涨,更加看出世界热钱的威力。

    对此种现象,《华尔街日报》称之为世界房地产将"一荣俱荣,一损俱损"。而不少经济学家对最近出现的多国房地产热担心多于赞许。据报道,在意大利、泰国、南非以及东欧的一些国家近几年房价一再上涨,过去在美国迈阿密和拉斯维加斯才有的

房地产火爆现象,转向了全球。根据国际清算银行和《华尔街日报》市场数据,过去3年法国的房地产价格涨了48%,巴西33%,南非则接近一倍；去年,保加利亚房价涨了48%。在澳大利亚、英国和西班牙,虽然一些地方的房价涨幅已有放缓迹象,但仍然如火如荼。房地产业大有环球同此繁荣之景象。

    房地产的繁荣最为直接的原因是无固定投向的钱在寻找投资机会。中国建设部住宅与房地产业司司长谢家瑾近日透露,支撑我国房地产持续升温的原因之一,是境外资金参与国内房地产市场开发和炒作大幅增加,2004年,房地产开发利用外资超过全国利用外资总额的1/3,同比增幅高达34.2%。今年头2个月,境外居民在上海市购房规模超过40亿人民币,比去年同期增加了1倍半。笔者曾经与一位证券市场的资深人士讨论市场问题,他讲述了一个有趣现象,现在国内一些投资公司与海外的公司合作,通过资金的"移花接木",国内投资者的资金到海外去投资股票,而海外的资金则进入中国内地投资房地产。据称这种做法还难以确认其非法性。这样看来,谢司长的说法的确有道理。

    在国际上除了格林斯潘对此持乐观心态:"美国房地产没有泡沫,只是局部泡沫。""今后美国的房地产价格也不会大幅下滑。"其他经济界人士几乎一致认为,世界房地产业在不久的将来,会出现当年日本地产业泡沫兴起后即破裂的结局。更令人担忧的是,由于此次地产火爆现象涉及的国家实在太多,如果"一荣俱荣,一损俱损",那后果不堪设想。

    如何遏制这些在全球"惹是生非"的热钱,是目前世界经济人士极为关注的问题。

    从目前掌握的资料来看,此次进入房地产业的国际热钱,与上世纪90年代有所不同。这些热钱炒作的动机被人们分为几大类型:第一,传统投资市场盈利缩水。现在全球股票市场不景气,投资者必然要寻求新的投资机会。有专家分析,随着1998年东南亚金融危机和美国纳斯达克泡沫的破灭,国际热钱迫切需要找到新的投机点。日本经济没有恢复,美国经济有些复苏但仍然疲软,欧洲经济状况一直表现一般,房地产成为目标不奇怪。第二,全球化生活改变人的生存观念,多国籍人增多,在异国他乡投资房地产的人也增多。如在中国深圳,世界500强企业派驻深圳的外籍员工90%以上以常驻深圳的方式派驻深圳,而非周期性或间歇性驻守。这些外籍人士有稳定、长期的居住需求。第三,发展中国家较发达国家对游资有更大的吸引力。比如中国。去年底国家发改委经济研究所发布《调整货币政策、缓解资金紧张局面》报告,首次承认有上千亿美元境外游资已进入中国内地:"今年上半年外债增长16％,达到2000多亿美元,其中接近50％属于‘游资’性质的短期债务。"也就是说,在中国内地预计有上千亿游资。按照谢家谨女士的说法,我国的房地产业也没有幸免海外热钱的冲击。

    但是,照搬历史的经验毕竟太教条,对于眼前炒作房地产的热潮,相当多的专家提出新的观点:经济全球化的到来无可避免地会带来资金的全球流动。当今制造业的能力过剩已是有目共睹,把投资大量地转移到地产业和服务业成为一种趋势。另外,房地产业有很强的地域性,只要各国灵活运用金融杠杆,一损俱损难以出现。最近,英国和澳大利亚等国很好地运用了金融利率杠杆,将房价抑制住了。

    因此,我们与其说要关注世界经济界人士的担忧,不如认真解读格林斯潘的真实意图。此一时彼一时,用在对待国际热钱上是有一定现实意义的。