昨日市场并未出现任何实质性利空消息,但国债指数却在上涨了1个多小时之后突然向下调整,至下午2点左右已较前日下跌了16点,尾盘有所回调,收于105.26点。这是6月份以来国债指数的第一根阴线。昨日盘中5年以上国债纷纷下跌,只有剩余期限在两年之下的04国债11和05国债02仍在继续上涨。

    中长期债券下跌,短期品种上涨,反映出投资者在目前高位纷纷

调短久期规避利率风险的普遍心态。毕竟高处不胜寒,获利了结之后不知下步如何操作,继续持仓又担心行情翻转,换仓操作恐怕是当前最好的选择。

    从行情发展的时间序列来看,当前似乎也到了一个小幅调整节点。上证国债指数的日 K线图清晰地为我们展现出本轮债市行情的波浪上升特征。自2005年年初以来,行情总体上快速上行,但每隔25-30天便会出现一次很小幅度的调整,至今已经出现了四次。上一次调整开始于5月24日,如果这一波动规律有效的话,那么本周就应该是今年以来的第五次调整了。当然,如果这一波动规律有效的话,也意味着短暂的调整之后又将继续一波新的行情。毕竟债券市场的基本面情况没有发生任何变化,通货膨胀的关注程度已经不及通货紧缩。如果央行本周继续保持低幅度的回笼力度,那么行情出现大震荡的可能性不大。但是,经典理论告诉我们,一个经济规律一旦被发现,就往往意味着它的失效。看似中规中矩的行情波动是否会反复重演其本身就是一个问题,行情规律本身往往也会成为陷阱。

    面对调整,投资者究竟是应该顺势而为,获利了结,还是应该乘风破浪,趁机建仓,本周的债市又要让投资者大伤脑筋了。