|
“6·8井喷”仅仅一鼓作气，多头就明显衰退，让人怀疑那天高举高打、镇定自若拉涨停的资金都一下子躲到哪里去了，很多关于和从前的6·24、9·14井喷的相类似的观点重新袭来。而政策面却是暖风频吹，从进入6月以来的13个交易日里就有8项利好政策公布，特别是上周更是政策密集出击，形成了强密度的政策攻势。
但和管理层急切的呵护相比，市场却显然反应迟钝而麻木，究竟是政策的实质性利好
力度不够呢，还是市场信心缺失显得对政策的冷淡，要仔细辨别才能判定大盘未来的走向。
近期利好分为三个层次
从客观上来说，这么密集的政策组合拳是罕见的，不论市场反应如何冷淡，保持理性的分析才是重要的。首先，“政策密集期”的出现是在1000至1100点的历史低位附近，说明管理层对1000点关口的认可和重视。
其次，让我们对近期政策作一个大致的分类。归结为三类比较确切：一类是股权分置改革的配套措施，如权证产品的征求意见稿、上市公司回购流通股和试点个股的控股股东增持流通股，表现出管理层对股权分置改革的重视和推进的决心；第二类是对市场参与机构的帮助，如央行对申万和华安两家券商再贷款、基金公司可以运用固有资金投资基金，表现出对已经陷入困难的市场机构施以援手；第三类是对市场的直接性利好，如红利税减半、股权分置改革试点的印花税等免征，表明管理层不但从间接的侧面烘托出暖意、还用直接的利好刺激。从分类就可以看出，近期涉及的政策覆盖面较宽，有直接的也有间接的。
再次，政策涉及较多方面，说明股市的问题得到较高的重视。从涉及的部委除证监会本身外还函括财政部、央行、税务总局来看，有更高的决策层在统一协调和组织、才能保证高效的积极配合。
从以上三方面分析，“政策密集期”的含义较为深刻，管理层已经在认识上和行动上对股市的问题高度重视，为股权分置改革保驾护航的决心十分明确，付诸行动的措施也不会点到为止、只会加大力度和密度，对后市的信心应该增强。
为何患上“政策失效症”
一是因为长期的下跌还没有能够扭转熊市思维。人气的低迷不可能在短期内缓解，即使有政策信号的频繁发出仍然不能稳定市场情绪，一轮行情发展的初期往往表现出多空双方的犹豫和摇摆不定。
二是“6·8井喷”介入的做多资金显然放慢了脚步。指标股被视为政策信号集中体现和风向标，虽然指标股明显强于大盘停留在相对的高位，但中国石化涨停板的气势却消失得很快，引发了市场的疑虑。而且上周明显的特征是指标股搭台、游资唱戏，短线资金表演的味道颇浓。在这样的情况下，空头的担忧导致众多获利较为丰厚的个股如基金重仓高价股的抛售，股指也随之下跌。
三是热点散乱难以持续。第二批试点的“寻宝游戏”激活了部分个股如中小板和ST股，但短线资金操作下持续性较差，难以有效推动大盘。
后发制人显威力
笔者认为“政策密集期”和“政策失效症”这对矛盾不会长久存在，目前的低迷仍然属于下跌惯性的释放。而政策面的实质性利好成分较浓、不乏真金白银的投入显露出管理层呵护之心切，这些信号不能熟视无睹。
最值得关注的风向标———以中国石化、长江电力和宝钢为代表的权重指标股流露出有资金主动性护盘的迹象，而这种护盘动作体现在三驾马车的轮动上。
笔者判断短线的回调基本到位，后市不排除进一步下探形成二次探底的形态，但中线的上升趋势已经不容怀疑，政策力量的后发制人之势如果一旦形成、则力度不可低估。短线回调过程中补仓或加仓，着力在指标股板块，激进的短线客可参与有传闻的“准试点股”板块。
《国际金融报》 (2005年06月20日 第六版)
| 
