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天同基金经理蔡立辉警示投资者
以巨潮公用事业指数为投资目标的天同公用事业行业股票基金（ＬＯＦ）最近正在销售中。选择在股市跌破千点附近的时候发售基金，其销售难度是可以想像的。天同基金经理蔡立辉先生日前接受了本报记者专访。为何在股市破千点时发售基金
蔡立辉承认，普通投资者更愿意在上涨的市场中买基金。不过，蔡立辉表示，对于机构投资者来说，选股比选时更重要。
早在担任基金经理之前，蔡立辉便一直从事公用事业行业研究。他称，在未来相当长的一段时间内，公用事业行业将面临前所未有的发展契机。“以往的研究数据表明，当一个国家城市化水平超过30％之后，将进入飞速发展阶段。此时，受益最大的就是公用事业行业。目前，我国城市化水平刚好超过30％，这也是我们开发公用事业基金的直接原因。”蔡立辉称，中国经济现阶段发展具有四大特点：工业化、城镇化、居民收入增长带来的消费升级和世界工厂。这四大特点将促进公路、港口、机场、通讯等公用事业类上市公司业绩的稳定增长。以净资产衡量上市公司价值不准确
另外，针对前期股市低迷，蔡立辉表示，目前股市与宏观经济背离的主要原因在于上市公司不具代表性。而对于市场上常用的“以净资产衡量上市公司价值”的判断方式，他给予了否定。“总体来说，公司净资产是一个静态指标，是对公司过去情况的一个衡量。我们投资股票是投资其未来。现在，基金公司常用的是公司长期折现现金流，即将公司未来发展的现金流量用年金的形式折现，如高于股价，则说明公司具有投资价值。”
蔡立辉同时也表示，由于此种方法极其复杂，基本不适用个人投资者。而普通投资者无论是获取信息渠道还是专业知识、研究背景等都无法和机构投资者相比，所以，今后的投资会越来越复杂，专家理财是比较好的捷径。晨报记者王洁
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