昨日港股轻微造好，恒生指数收报13888.59点，升51.30点；蓝筹地产股全面上扬，恒生地产指数收报16819.32点，升109.48点。其中，长实（0001）报72元，升1.05%；新鸿基（0016）报74.25元，升1.02%；会德丰（0020）报11.25元，升0.446%；恒基（0097）报10.8元，，升1.41%；九龙仓（0004）报25.35元，升0.198%。

    近日，市场对香港地产业的前景尤为关注，特别是本周香港本 地多间银行调高楼宇按揭利率后，好淡双方更是各抒己见，虽然看法不一，却都有一番道理。

    看淡楼市的国际大行美林证券认为，目前市场对息口上升的影响认知不足，料楼价在明年下半年会下调20%—25%；而大摩经济师更语出惊人，称香港楼市将处于长期的熊市局面。他看淡楼市理由主要基于以下几点：一是香港经济增长过度依赖短期消费需求，而中产阶级的消费容易受到房产价格波动影响，导致政府通过维持高房价来稳定经济，由此形成了一个恶性循环。二是香港长期通过“非饱和供应”来维持高企的房价，这样虽然可带来短期收益，但过高的房产价格会直接带来两个后果：迫于经营成本压力，本地企业若迁至成本较低的广州等地，容易造成了香港制造业的萎缩。另外，由于生活成本高企，导致本地出生率下降。

    不过，大部分人士及投资机构都认为楼市发展稳健良好，最具代表的是署理行政长官唐英年，他认为现阶段按揭利率仍属可负担水平，未来楼市仍会健康发展；恒生银行（0011）副董事长兼行政总裁柯清辉也表示，加息只会对楼市造成短暂影响，相信楼市前景乐观。

    事实上，“高地价影响城市竞争力”已成为学界的共识。当地租超过一定的水平时，就会影响到经济的发展，削弱该城市的国际竞争力。综观整个香港地产，部分地区的豪宅价格更已高于1997年，但普遍的楼价只及1997年高峰期的一半，楼价究竟属长期熊市还是仍有反弹空间，笔者暂且不作评论。但从现时港股地产股板块的走势情况来看，恒生地产分类指数在今年一月初下跌后，五个多月以来，似乎正呈利好的头肩底走势，预示中短期地产股有可能会有一次反弹。尤其是几只地产龙头，如长实（0001）的股价走势，亦似形成有利反弹的头肩底走势，而其成交量持续下降，正是典型头肩底收货的讯号。不过，目前市场对该股2005年度的盈利预测颇为分歧，综合平均预测数字只有3.777元，即盈利倒退。而5月11日中银证券及5月27日摩通发表的报告，均预期该股2005年度每股盈利分别达5.39元及5.788元。究竟谁是谁非，且留待日后公布业绩时才作道理。但从走势上看，长实现在似被收集之中，值得一博。

    另一大型地产股新地（0016）走势较长实可能更佳，该股自突破底位箱形整理区73.5元后，便一直在已形成的上升通道内，走势处于非常良性的状态。另外，从该股基本面来看，新地2004年6月止的年度，每股盈利2.88元，仅微升8.7%，但市场总和预测，2005年6月止的年度每股盈利增长56.6%至4.51元，现价预期市盈率16.3倍，2006年度料再增长18.5％%至每股赚5.344元，2006年度预测市盈率只有13.75倍。

    因此，从市场的角度来看，笔者对今年下半年的地产板块仍维持乐观的态度。