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继神华之后，交行的H股招股上市程序也已于本周一进入机构路演阶段。根据初步披露的招股概况显示，此次交通银行H股IPO的集资总额在114亿至149亿港元之间，发行H股58.56亿股，占发行后总股本的13%，招股价区间定在1.95—2.55港元间。
H股发行后，交行的总股本将达到449.56亿股，但在此次H股IPO过程中留给散户认购的比例将非常少。目前交行预定招股活动于6月17日结束，6月23日在香港股市挂牌。西南证券
周兴政
不利因素
虽然交行拥有不少优势，但目前较为冷清的H股行情以及多个大型IPO活动都会对其产生不利影响。
多家内地银行拟赴港
一方面，近期内地企业集中赴港上市的招股规模空前之大，令近期一级市场和二级市场的资金面都显得有些捉襟见肘，这对交行的IPO显然极为不利。同时，交行虽然成为首家赴港上市的内地银行，但民生银行的AtoH计划也已近在咫尺。另有消息显示，中国银行和中国建设银行也计划在今年年底或者明年年初赴港上市。关注内地银行企业的资金，在最近半年内可以有更多的选择。
市盈率方面并无优势
另外，按照2004年的盈利数据计算，交行的招股市盈率可能将达到50倍之上。即使交行2005年盈利同比增加4倍，其每股盈利也只有0.168港元，由此计算交行的市盈率将有11.6倍－15.2倍，与香港本地银行股相比不具备明显优势。
三大优势
和内地最大的煤炭生产企业神华能源相比，无论从集资规模或是从行业地位而言，作为中国第五大银行的交通银行都稍显逊色。但交通银行的优势也是不言而喻的。
首家银行类H股
首先，交通银行将成为第一只银行类H股。从历史情况来看，内地某一重要行业的第一批来港上市的企业通常是能够受到较多关注的，比如，2003年年底上市的两只保险类H股中国财险和中国人寿等。这种规律性对于交行的招股及挂牌后的表现，都是非常有利的。
得到汇丰鼎力支持
其次，交行获得了汇丰控股的鼎力支持。去年8月份汇丰斥资17.46亿美元收购交行77.75亿股股权，19.90％的持股比例逼近外资持有内地商业银行股份20%的上限。在此次IPO前，汇丰控股也早已明确表示，将认购1/5的新股以确保其持股比例及第二大股东的地位不变。汇控的大力支持将使交行更易被投资者接受，一方面，汇丰在业内具有良好的声誉和强大的实力，被其唯一看好的内地银行自然也应该实力不凡；另一方面，汇控的介入在一定程度上令海外投资者对交行会计账目的可信度大大增加。
盈利增长性被看好
第三，交通银行的盈利增长性被普遍看好。尽管交行目前尚未公开其最新的盈利纪录，但根据其上市保荐人之一的汇丰证券预计，交通银行今明两年盈利将可分别达到78.77亿元人民币及94.15亿元人民币，分别增长3.36倍及19.5％。交通银行旗下附属公司交通证券则预计，交行今年的纯利将大升4倍，至人民币80.44亿元，相当于每股盈利0.179元；股本回报率则将高达10.36％。如此来看，若排除以上两家机构预测不实的可能，那么至少，交行今年的盈利增长水平应该是非常不错的。
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