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日前，中国证监会《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿)出台，在证券市场产生了较好的反响。誉其为正当其时，便是有代表性的看法之一。
所谓正当其时，我想至少包含了以下若干意思。其一，在近期大盘剧烈调整的过程中，一批质地优良且具备良好盈利能力的上市公司，也在泥沙俱下之中被破净。此时倘能利用回购流通股减少上市公司股份，可以充分体现上市公司的自信，引导投资者对公司投资价值
的认同。其二，可以丰富时下正在进行的上市公司股权分置改革试点的路径，并在一定程度上形成与市场扩容预期相对立的对冲机制，为股权分置改革创新创造条件。虽然提升市场信心尚需时日，但强本固基所产生的良性效应必将会凸现。
当然，也有持异议的。有人认为，每次市场濒于危难之际，政府总会救市。而这往往重在治标，而忽视治本。我理解其间蕴含的要标本兼治之意，但对这种结论实在不敢苟同，因为把任何推进股市稳定发展的政策都归结为政策市之举，这是一种误读。
近读《伟大的博弈》，其中的一段故事让我思索良久。1987年，美国股市也遇到了极大的危机。最黑的一天，股市指数竟下跌22.6%。其时，里根总统却对当时的市场崩盘极少谈论，其放松的态度反而让投资者增强了信心。与此同时，白宫悄悄地借钱给几家大公司回购自己的股票，并且大肆宣扬回购正适得其时。结果便是：这些公司的实际行动比总统所能做出的任何保证都更有影响力。假若按照我们这儿一些朋友的说法，美国政府的这种做法是彻头彻尾、彻里彻外的政策市了。但人家却没有这么说，相反，把它作为一个经典案例载入美国股市的史册。
股市走到今天这一步，需要反思的地方有很多。对政策的正确解读更为要紧。任何误读，其产生的消极影响不可小觑。就此而论，以其昏昏，使人昭昭之事，越少越好。
作者：诸葛立早
（来源：上海证券报）
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