交通银行昨日在香港市场展开了上市推介活动，据悉, 交行将发行58.56亿股, 占扩大后股本13.03%,其IPO定价区间约为每股1.95-2.55港元，最多集资额为19亿美元,相当于148.2亿港元。而汇丰银行将如愿购得交行股份。但是交行融资额出现下调，这也是继民生银行(资讯 行情 论坛)下调招股价之后又一现象。与此同时，前几天在港交所招股的神华却也未见投资者踊跃的现象。由于即将赴港上市的几家公司融资额巨大带来资金供应紧张，以及香港众多银行此前纷纷几度加息令股市投资环境增添了不明朗因素。因而 ，人们感觉夏日炎炎的港股市场对中资股IPO却未见昔日火爆的热情。

    交行融资额亦下调

    有分析员引述交行管理层话称, 交行的贷存比率为60.5%,未来收入来源主要为零售银行, 非利息收入及资金管理。据交行主承销商高盛称，截止2004年底，该银行拥有1383亿美元的资产和65亿美元的资产净值。交行的招股说明书显示,按照公司2005年的盈利预测来测算，交行IPO市盈率为11.1-14.5倍,市净率则为1.3-1.6倍。公司2005年的盈利至少为78.7亿人民币,每股盈利为0.18元。交行将于6月6－17日在港交所进行上市路演, 13日至16日公开招股, 18日订价, 预期23日挂牌。

    据外电消息，由于投资者对中国银行的坏账问题仍存顾虑，而且交行估值低于香港汇丰银行的估值，因而此次交行上市调低了招股价范围：每股招股价由原预期的每股2.02-2.83港元调低至1.95-2.55港元，减幅达3.4%-9.89%，集资规模因此由原预期的118-156亿港元降至114-149亿港元。不过,交行及其保荐人之一的汇丰则拒绝就此评论。

    此外,汇丰银行行政总裁邵铭高表示, 如果法规许可,汇丰会考虑增持交通银行股份。汇丰银行拟通过合规程序购买交行IPO新股，这意味着其所持交行的股份将增加一倍，汇丰同时承诺在2008年8月18日之前将不出售交行股份。而交通银行也旨在通过与汇丰的“利益捆绑”来推进自身的风险管理和提升借贷质量。

    交行上市后，中国财政部将持有其22%的股权，全国社会保障基金理事会将拥有其12.37%的股权,而中央汇金投资有限责任公司将持有6.68%的股份。上述股东均表示在一年之内将不会通过二级市场减持其股份。此外，公众股东将持股10.4%。

    巨型中资股IPO遭冷遇

    事实上，不仅交行招股价比预期逊色，目前赴香港集资的多家巨型中资股的招股情况均低于市场预期。神华能源上周四在香港市场的首日公开招股反映逊于预期：神华此次发行36.63亿H股,其中95%属于国际配售。截止上周末，国际配售部分仅获得2倍认购；而当年中国人寿国际配售和公开发售则分别获得22倍和172倍的超额认购。

    神华能源的主承销商某投行人士称，这反映了国际投资者对中国周期行业的审慎态度。而分析师则表示，目前多家内地大型企业相继在香港展开上市集资计划。据港交所主席李业广日前指出，今年首四个月香港新上市公司集资额只有400多亿元，在本月上市的新公司，包括神华能源、交通银行及中远控股集资金额较大，合共达500亿元，若民生银行能在6月上市，则6月集资金额将增加至600亿元，这均令市场资金紧张。而新鸿基证券则表示，市场利率水平的上升导致“孖展”成本上升，这意味着新股首日股价需要较大升幅才能抵消成本。因此新股认购反映也较低利率时期平淡。

    值得一提的是，上周刚通过上市聆讯的民生银行，也正为来港上市作最后准备，如顺利挂牌，将成为首家兼发A股及H股的内地银行。由于其国内发行的A股近期下跌逾四成，故高盛、花旗等投行保荐人正不断修订招股下限，将原预期最多集资额117亿元，大幅减少55亿，至62.4亿元，以赶上本月底巡回推介，下月初挂牌。分析师称，随着A股市场询价制和股权分置的推出，A股出现持续下挫，目前民生银行H股价格初定为5.28港元，高于目前国内A股价格。