多年以来，沃伦·巴菲特购并的公司可谓是五花八门，包括生产奶油圣代冰激凌的Dairy Queen公司，生产内衣的Fruit of the Loom纺织公司，Benjamin Moor涂料公司，生产厨具的The Pampered Chef公司，保险公司，家具装饰公司等等。现在这位来自Omaha（奥马哈，美国东部城市）的“股神”又将他的目光投向了房地产市场。

    掌控美第二大房地产公司

    自从2000年起，巴菲特的Berkshire Hathaway帝国（伯克希尔-哈撒韦公司）已经悄无声息地打造了一个全国第二大的房地产经纪公司，即伯克希尔-哈撒韦公司控股的Mid-American Energy Holdings（中美能源公司）旗下的附属公司HomeServices（居家服务公司），该公司位于明尼阿波利斯市，如今拥有357个办事处和超过18600个代理商。去年，全年收入额高达17.5亿，业务增长率为19%；其中住房销售金额总计约600亿美元，此项收益已上涨15%达到了1.3亿美元。只有拥有Coldwell Banker和ERA连锁的Cendant集团的NRT公司以2050亿美元的交易量和999个办事处盖过了HomeSer－vices的强劲势头。尽管HomeServices在业内有如此强大的影响力，但它这样的业绩仍不足以在Berkshire的年度报告里被过多提及。用商业杂志《房地产动向》（Real Trends）的编辑Steve Murray（史蒂夫·默里）的话来说：“如果HomeServices的收益率无法超过20%，在Berkshire Hathaway帝国里它仍然是一个无足轻重的小角色。”

    潜力巨大

    为了打造一个强大的HomeServices，首席执行官Ronald J. Peltier（罗纳德·佩尔蒂）认真地研究了巴菲特的价值投资理论。最具代表性的就是他一年内购买4到6家房地产连锁公司，也正如同巴菲特一样，他也不会去购买任何没有潜力已经被贴上待售标签的东西。他选中的都是那些在这一领域数一数二的公司。而且这些公司的管理层还必须愿意继续留下来，同时保证公司的正常运转。这种价值投资取向无疑会让巴菲特为他而骄傲。

    HomeServices知名度较低的一个原因是Peltier购并房地产公司后通常都不更换公司名称，大多数情况下仍保留原有的公司名，就像Berkshire公司所做的那样。目前，HomeServices在美国18个州使用着17个不同的名字。但位于新泽西州的NRT却有不同的战略。NRT从1997年开始购并地方公司，几乎它旗下的所有公司都以它的名字来命名。Peltier却坚信在房地产市场以地方品牌来运转会更好，因为这项生意是有地域特点的。一些业内人士认为尽管全国性的品牌有它的优势，但是地区品牌却更具竞争力。RealSure顾问公司的股东Stefan（史蒂芬）认为：房地产不像股票、轮胎和书那样的商品，它主要取决于地理位置、消费群体和其他一些细微的差别。

    尽管HomeServices的规模比较小，但是它在一些相关服务上却比NRT做的好。虽然去年该公司房屋销售量为204000套远低于NRT的498000套。但是HomeService在附加服务方面的业绩却明显要好于NRT，HomeService为它售出的186700套房屋提供了更多的附加服务，NRT的这个数字只有182900套。据《房地产动向》报道，60%的HomeServices顾客通过它购买了产权保险和其他一些产权服务，另有大约20%的顾客办理了抵押服务。

    发展历程

    HomeServices这种在售房的同时提供相关服务的方式在巴菲特购并公司之前就已经采用很久了。56岁的Peltier 在1977年加盟Edina 房地产公司之前还曾经在明尼阿波利斯做过两年商业高中的教师。Edina是当地一家相当不错的公司，Peltier很快便帮助该公司成为当地房地产界的领头羊。1983年，这家公司成为第一家开始提供房屋抵押服务的公司。三年以后他们又增加了产权服务。但是一直到1992年Peltier执掌Edina公司后，公司才开始向更大规模扩展。也正如Peltier看到的那样，房屋经纪人业务过于分散，需要重新被整合。

    所以Peltier一直在寻找一个拥有雄厚资金的伙伴来支持他的大举购并。1997年他发现了位于奥哈马的中美能源公司，随后他成立了HomeServices作为他所购并的地方公司的控股公司。当2000年巴菲特收购了中美能源80.5%的股份时，HomeServices年收益才刚刚达到4.71亿美元。Peltier说：很明显巴菲特购并的主要目标并不是我们，但无疑他看到了我们战略的过人之处。

    Peltier是房地产界购并浪潮的倡导者。1990年，排名前500的公司房屋购买和销售量占总量的15%，现在这一数字已经接近30%。但公司合并的浪潮仍将继续，一方面由于美国目前仍然有超过75000家房地产公司，另一方面一些新的关键技术的成本对于小公司来说是一个很沉重的负担，例如网站，因为网络公司和其他折扣商也要从中分一杯羹，他们至少要拿走房屋销售6%的佣金。

    这就是HomeServices所面对的买方市场。自从巴菲特控股以来，Peltier已经收购了20家公司了。在很大程度上，他更喜欢增长速度较快的市场，去年他对Prudential Carolinas和Graham & Boles.两家公司的购并宣告着他又将阵地转移到北卡罗来纳州，该州增长率居全美第五位。他同时也看好新英格兰，北佛罗里达和西北太平洋地区。他的购并对于欲将公司售出的人来说很具吸引力，他们不仅可以保留原有的公司名称，在行销方面拥有很多自主权，抽取佣金，还可以制订公司发展战略。这与HomeServices和Berkshire Hathaway的关系相似：Peltier经常向巴菲特和其他主管报告公司发展状况，提供最新的信息，但是他拥有运作自己计划的自主权。

    将所有的地方公司归到一个公司的庇护伞之下确实有很多优势。高科技支出也可以因大批量购买而得到削减。另外虽然地方公司在房屋的行销方面可能比较专业，但是却很少有公司擅长抵押、产权、保险、代理业务的操作。增加这些服务可以将最低收益额大大提高。通常一套房屋的经纪佣金仅为300美元，若增加其他一些例如产权和抵押服务则至少可以获得500美元的盈利。

    潜在的风险

    就HomeServices的成功来看，房地产业其实还很不稳定，Peltier也面对着一定的投资风险。随着抵押经纪人队伍的日益壮大，分配贷款越来越困难。上世纪90年代末，只有5%的购房者递交抵押申请，现在已经有接近45%的购房者参加了资格预审。

    Peltier的战略或许也可以检验一下房地产市场中拥有全国性的品牌是否比以往更为重要。通过网络来搜索房源的年轻购房者越来越多。所以像Coldwell Banker这样拥有大量的网络站点入口、营业范围遍布全国的公司认为地方品牌是一个劣势。《房地产趋势》的Murray(默里)说：“虽然现在的消费者通常都不会仅以品牌名称来评价消费者，但是也有证据表明这种评价方式正在开始改变。”