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港股在6月首个交易日报升。恒指全日在82点间窄幅上落，收市微升6点，报13873点，连续第5个交易日上升，累计升幅311点。总成交跌至150亿元，反映恒指在周二升越13,900点后缺乏承接买盘。大市全面上升的机会不大，但在重磅电讯和地产股带领之下，恒指短期或可挑战14000点水平。投资国企H股特别是石化股的情绪依然低迷。由于担心油价走高将削弱下游业务的边际利润，中国石油化工(0386HK)及其子公司上海石化(0338HK)和镇海炼化(1128HK)大幅下挫，拖累H股指数下跌1%，收报4548点。今年以来，中石化股价表现落后中国石油
(0857HK)30%，我们认为前者最近下跌幅度过大。（麦德光）
每日投资点评：鞍钢新轧钢(0347HK)建议买入
据报受内地A股市场气氛低迷影响，鞍钢A股及H股的10供8供股计划将会延迟。集资所得拟用于支付鞍钢收购其母公司除铁矿以外的营运资产的代价(至少180亿元人民币)。供股价将不会低于3.15元。鞍钢独立股东已于2005年2月通过是项收购交易，预料于2005年第3季完成，相信届时供股计划亦已得到批准。收购其母公司的资产后，鞍钢的业务将扩展至烧结与焦化、炼铁、炼钢、以及包括热轧带钢、中板、无缝钢管、中小型材以及冷轧硅钢在内的钢材的生产，业务更趋多元化之余，亦可发挥协同效益。假设交易在9月底完成，我们将2005年盈利预测调低至36.54亿元人民币(每股盈利:0.85元人民币)，2006年盈利预测维持在89.78亿元人民币(每股盈利1.08元人民币)。2005年的估计每股盈利仍较2004年增长40%。目标价维持在6.70港元，相当于2006年6.6倍估计市盈率。（周健锋）(观宇/编制)
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