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Ｎ综合
5月30日，兴业基金等六家华菱可转债持有人发出联合声明，要求华菱管线启动回售程序。六家机构表示，如果得不到合适解决将诉诸法律。
但华菱管线董事会秘书汪俊明确表示，华菱可转债回售条件并不成立，华菱管线不会
启动回售华菱可转债的程序。
缘起：为谋6％收益，机构下手
从二月中旬开始，华菱管线股价持续下跌。按照华菱转债发行条款中规定的初始转股价5.01元计算，触发转债回售的边际正股价为4.26元（5.01元×85％），而从4月21日以来，如果算上5月18日，华菱管线的正股价已连续十五个交易日低于此价格，满足了发行条款规定的回售条件。可转债持有人有权以面值的107％（含当期利息）回售给发行人。如果回售条款生效，将能使5月18日之前介入的投资者在短时间内获取约6％的收益。
但恰恰是在5月18日，华菱管线的一则公告却给投资者泼了一盆冷水。公司公告称，因股票连续5个交易日收盘价低于当期转股价的95％，公司董事会决定，将公司转股价格从5.01元修正为4.50元，调整幅度为10.18％；此次转股价格的股权登记日为5月18日，当日公司可转债转股停止1天，5月19日开始恢复转股并执行修正后的转股价。按照新的转股价，触发回售条款的边际正股价为3.83元。
争议：转股期限
华菱转债事件引发的争议主要集中在两点：其一是转股期限的界定，从2005年4月21日起计算，到5月17日，华菱管线的Ａ股股价已经连续14个交易日低于转股价5.01元的85％，如果5月18日当天华菱管线的收盘价还是低于4.26元，那么将触发回售条款。现在的问题是，由于5月18日这一天暂停转股，18日该不该算入转股期？如果答案是否定的话，那么就还要看下一个交易日的价格。但5月19日华菱转债就开始实施新的转股价了，目前情况看，显然不可能触发回售条款。第二点，5月18日的转股价与正股股价的对比，是用原有的5.01元来对比，还是新的4.5元对比。
搏杀：多空激斗“5·17”，胜负难料
“5月13日至17日是机构投资人最忙活，也是最紧张的时候，特别是17日，因为大家都预料华菱管线会在17日刊登修正转股价公告，但是直到16日晚上，发现公告没有出来，大家才认定华菱转债存在套利空间。”某机构投资人说。
华菱管线的“失策”，在于没有抓住最后的时机在17日刊登修正转股价公告，不仅成为机构的“笑柄”，还为自己惹上了目前无法说清的麻烦。
而到了5月17日这天，机构投资者所预料的只有两种结果：要么华菱管线的股价在17日或者18日在收盘时站上4.26元的临界价格，要么华菱管线履行回售条款。两种结果都存在套利空间，但事实上都没有发生。
在17日收盘前1分钟(14∶59)，“战争”打响了第一枪。先是多方迅速吃下上方积压的卖单，股价上冲到当天的最高价4.23元。眼看股价即将上摸到临界价格4.26元，埋伏已久的空方顷刻间发力。
“当时有500万股左右的封单压在盘面上，价格是在4.00元左右。”该人士回忆当时的盘面。
最终，500万股封单成交了400万股左右，此时多方后备资金明显不足，股价逐渐回落。前后只有1分钟的激烈战斗，股价收在3.97元，盘面依然可以看到卖单上4.00元的100多万股。战斗失利，多方输掉一城。
据该人士透露，其实在5月17日当天，机构阵营当中还分出两方反向操作的势力，一方就是与多方奋勇搏杀的空方势力；另一方是希望5月18日，多方能够收复城池，把股价重新收回4.26元以上的投机势力，他们的成本价大概在4.00元左右。但出人意料的是，事实上两股势力最终变成了“双输”。
操纵：华菱高管质疑5·17走势
华菱管线一高管告诉记者，公司认为17日股价异常，存在操纵行为。公司正准备提请证监会调查。据介绍，此前公司已经发现存有资金异动，公司有信息表明，有机构提前在市场上把即将“逼宫”华菱管线可转债做成了产品，甚至为募集资金专门举行投资推介。
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