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整个5月份，蓝筹股、指标股连续下跌成为市场最大的做空力量。近日长江电力等指标股以及中化国际等蓝筹股，大都出现了止跌回升走势。目前看，绩优蓝筹股近日在低位出现止跌反弹，值得关注。
蓝筹股下跌是市场必然选择
5月份，蓝筹股大幅下跌是现实市场环境下的必然选择。首先，我国宏观调控力度的加强，尤其是对房地产行业调控措施的不断出台，降低了对经济增长率的预期；人民币升值预期再次高涨，我国与欧美纺织品等贸易摩擦加剧，纺织品及部分有色金属等出口税率和出口退税率调整等，加大了投资者对出口导向型的港口运输、机械制造、服装纺织和房地产等行业公司盈利前景的担忧，从而带来基金重仓蓝筹股的全面下跌。
其次，受全球经济增长放缓导致需求下降的影响，原油、石化、钢铁、有色金属等国际大宗生产资料价格在今年3、4月份见顶后开始回落，5月份更是出现加速下跌。周期性行业由于面临盈利拐点，从而降低了大盘蓝筹股的未来盈利预期，估值水平也相应下调。
再次，股权分置改革试点导致的市场估值基础的改变，被市场认为是高价蓝筹股出现整体大幅下跌的另一个重要原因。在股权分置改革试点的对价方案里，更看重的是每股净资产值这个指标，高价蓝筹股由于较高的市净率，其对价方案就会与市场预期形成较大差距，估值基础的变化从而导致高价蓝筹股的下跌。
改革试点给蓝筹股带来转机
就在证监会正式启动股权分置改革1个月后，证监会与国资委5月底联合发布了《关于做好股权分置改革试点工作的意见》，鼓励大中型上市公司积极参与改革试点，这将形成良好的示范效应，有利于投资者形成稳定的改革预期。由此可见，今后试点企业的选择重点将可能发生改变。在第二批改革试点公司中，很可能会出现大盘蓝筹或者央企上市公司。
从市场走势来看，蓝筹股在5月的快速下跌中，一个月内最大跌幅超过30%的不在少数，短线的快速下跌使市场风险得到了集中程度的释放。在潜在利好的推动下，后市该板块有望酝酿反弹行情；不过需要指出的是，目前蓝筹股的回升还没有出现根本的转强趋势，在利好消息明朗之前，暂时还只能以短线反弹看待。
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作者：山东神光金融研究所
（来源：上海证券报）
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