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如果一个经济体中存在着经济扭曲，无论其产生是否缘于“先天不足”（法制的不完善、政策的不透明、制度建设的滞后）而导致政府的干预（进行资本和利率的管制），都会对经济效率产生影响。长期的经济扭曲会积累大量的风险。当前，我国经济中大量的扭曲作用于资本流动时，便聚集了巨大的风险。
2003年下半年以来逐渐增强的人民币升值压力和外汇储备的陡然增加，正是我国经济
扭曲导致资本持续大量流入的表现。
资本流动方面的经济扭曲主要有以下几个方面：跨境交易和约履行为有限，导致利用外资成本低；对外资各种优惠的扭曲；国家干预导致资金、劳动力、土地等要素价格偏低的扭曲，使得外资可以套利；国内银行体系和资本市场的不完善，使得一些项目不得不到境外融资；固定汇率制的强行维持等。
这些扭曲会形成巨大的外汇储备：一方面会沉淀大量的FDI，另一方面会吸引游资的流入。巨额的外汇储备形成人民币升值的压力，升值压力的存在也就导致了升值的预期；在升值预期下，又会吸引更多的游资。2004年有将近1000亿美元的游资进入中国，而且，2005年第一个季度，游资流入速度曾显加快的态势。游资的增加，反过来又加大了升值的压力。
一般而言，游资必须承担巨大的市场风险——利率的变动、汇率的变动、资产价格的变动。但，由于我国实行的是固定汇率制度，使得游资可以进行风险很小的套利活动：既可以在人民币的收益率高于美元收益率的情况下进行套利；也可以赌人民币升值，进行套汇。因此，只要在固定汇率制度下，游资就能稳稳套利，更何况是在人民币在现实上的确存在升值空间的环境下呢。
游资获得既定利益之后就会迅速撤离。游资的大进大出必然会对经济金融体系产生巨大的冲击，一个完善的体系能化解这种冲击；而存在扭曲的经济，则会放大这种冲击，从而导致整个经济的不稳定。因此，政府应当尽快加紧对游资的监控，阻缓游资的进入，同时转换宏观调控的手段，从数量型调控向价格型调控转换。然而最为根本的，就是要积极主动地推进改革，矫正游资进入的制度性诱因——经济扭曲。（来源：经济参考报）
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