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我国宏观调控进行将近一年，成效如何？在压力重重之下，人民币将何去何从？目前，这些问题成为全国乃至全球最关心的话题，近日，记者就相关问题采访瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席经济学家陶冬，他认为目前中国的硬着陆风险已经降低，人民币升值将不会导致资金外流。
硬着陆风险降低
东方早报
：政府采取宏观调控已有一年多的时间，您如何看待宏观调控的效果？
陶冬
：一年多的宏观调控取得很大的成效，目前中国经济依然存在过热现象，但是硬着陆风险已经降低，中国的GDP有可能回落到7%上下，这更可能出现在2006年。我们预期2005年经济增长8.6%，2006年经济增长7.2%。
未来3到10年，中国的发展模式都不会有太大问题。出口方面，我们看到中国的优势从过去的玩具、纺织品、电子等行业开始转移到钢铁、化工等行业，未来可能还会向汽车等行业转移，因此中国出口的空间依然很大。另一方面，中国的国内市场，还处在开发早期，还有增长空间。
东方早报
：硬着陆风险既然已经降低，接下来政府还会着重在哪些方面进行调控？
陶冬
：虽然硬着陆风险已经降低，但仍存在通货膨胀出现反弹的可能性，煤电油运还有瓶颈，房地产行业还有风险，我们预计下半年前政策将集中在房地产，货币政策可能不会进一步紧缩。
东方早报
：很多人乐观地认为中国有望在本世纪超越美国，您怎么看？
陶冬
：我认为在中国出现英特尔、微软这样的依靠技术打天下的企业之前，还需要相当长时间的努力。目前来看中国经济存在两大隐忧，一是中国的优势都集中在制造业方面，而因为中国人参与，制造业出现了价格和利润双下降的情况。出现这种情况的主要原因在于中国的资本成本仍然过低，这必然导致过度投资，银行不良贷款的增长。从长远来看，这种利润率不断下降的状况必须扭转。
二是中国人口的优势还可以持续20年，但20年后由于人口倒挂，医疗、退休保障等负担日益加重，因此，中国必将面临转型的难题。人民币升值不会导致资金外流
东方早报
：人民币是否升值的话题是世界都非常关注的，您如何看人民币今后的趋势？
陶冬
：我个人认为，人民币调整宜早不宜迟，人民币调整的最佳时机是去年夏天。目前来看，来自美国的压力不能不考虑，美国出口占总出口21%，对美贸易顺差超过总贸易顺差的两倍。我们预计人民币今年夏天升值3%到5%，但这只有在投机略缓时才能进行。中国外汇储备将继续剧增，中国外汇储备到北京奥运会时可达到1兆亿美元，“中国美元”现象将造成全球原材料通胀。
东方早报
：目前很多人担心人民币一旦升值，将令很多投机资金流出中国？
陶冬
：我认为目前并不存在这种担心。中国的资本项目还不开放，进入中国的资本多是直接投资的，这点与当年进入拉丁美洲的热钱不同，进入拉丁美洲的热钱多是短期债务，与资产相比，银行债务撤出更容易。
另一方面，即使人民币升值，升值的幅度也不会太大，不会对中国企业的成本以及经营环境造成过大影响。而外资进入中国的最大理由是中国强劲的经济发展以及广阔的市场前景，只要这两个因素不改变，就不会影响外资的流入。当然，不排除一部分热钱流入是为了赌人民币升值，但这部分热钱大多进入了中国的楼市，楼市的流通性并不高，不是说进就进，说出就能出的。
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